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中信证券:资本市场活跃度较高,龙头业绩维持高增长

文章来源:刘悠悠2021-11-19成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “中信证券” 的分类与估值
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    报告日期: 2021-11-19
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    最新简述
    要点:1、业绩表现持续好于预期。2021年前三季度公司实现营收578.12亿元,同比增长37.66%;实现净利润176.45亿元,同比增长39.37%;实现扣非后净利润175.31亿元,同比增长39.61%。其中,三季度单季实现营收200.91亿元,同比增长31.73%;实现扣非后净利润53.91亿元,同比增长45.61%。在去年高基数下,公司业绩仍实现高速增长,主要得益于:a)市场交投活跃,带动经纪、两融收入高增长;b)资管业务持续向主动管理转型,公募基金业绩贡献持续提升;c)期内共计提信用减持损失14.9亿元,同比下降70.4%,减值损失压力缓释。
        2、A股市场成交活跃,景气度提升带动经纪和两融业务增长。经纪业务方面:2021年前三季度A股市场日均股票成交额为10449亿元,同比增长21.26%。受益于A股市场活跃,公司前三季度经纪业务净收入达到108.79亿元,同比增长27.46%。预计公司市场份额维持在6.8%左右,平均佣金率在0.3‰左右。在佣金率下降的情况下,公司经纪业务增速仍高于股票成交额,预计主要是公司财富管理转型成效初显,代销金融产品收入占经纪手续费收入的比例快速提升所致。两融业务方面:报告期内公司实现利息净收入43.9亿元,同比增长139%(去年基数较低),预计是随着A股市场活跃,融出资金快速增长。截止2021年三季度末,全市场两融余额1.84万亿,较年初增长14%,公司融出资金较年初增长9%至1277亿元。
        3、持续加码资管业务,华夏基金利润贡献持续提升。近2年公司资管业务加速向主动管理转型。前三季度资管业务实现净收入85.8亿元,同比增长59%。其中截止2021年6月末,中信主动管理规模占比已提升至77%。而根据wind的数据统计,截止三季度末华夏基金(持股62.2%)管理规模达到9333亿元,较年初增长21%,同比增长43%。前三季度华夏基金实现净利润16.8亿元,同比增长46%,贡献占比进一步提升。此外,2021年11月15日证监会发审委审核通过了中信证券的配股申请。本次配股公司将募集不超280亿元,用于发展资本中介业务(190亿元)、子公司投入(50亿元)、信息系统建设(30亿元)和补充其他营运资金(10亿元)。本次融资有利于公司长期发展,进一步加码资管业务。不过一直以来配股募资的方式就比较有争议。一方面是因其自身带有的“强制性”,另一方面则是会在短期内稀释不参与配股的股东持股权益,短期内对市场情绪有一定打击,这也是近期公司股价下挫的主要原因。
        4、投行业务维持较快增长,自营业务短期承压。投行业务:2021年前三季度公司
    投行业务实现收入56.4亿元,同比增长26%。在去年高基数下仍维持较快增长,预计主要
    得益于承销业务规模高速增长。2021年前三季度公司IPO承销规模达到625亿元,同比增长
    85%,市占率提升至16.6%;债券承销金额达到10987亿元,同比增长24.6%,市占率达到
    13.44%。截至10月28日,中信IPO储备量88个,排名第一。注册制改革下,投行业务集中
    度提升,利好龙头券商。自营业务:截止今年9月末公司金融资产余额达到5702亿元,较
    年初增长13%,预计是交易性金融资产和衍生金融资产增长拉动。前三季度自营业务收入
    达到154亿元,同比下降3%。自营业务下滑,主要是权益市场波动导致公允价值变动损益
    同比下滑83%所致。(2021-11-16)
    公司概况
    公司及经营概况:中信证券成立于1995年,主营代理买卖证券、证券自营、证券承销、资产管理及证券投资咨询等业务。公司收入和净利润位居国内证券公司首位,公司各项业务继续保持市场前列。截止2020年,公司共有337家证券营业部,84家分公司。控股股东中国中信股份有限公司持股15.47%,实际控制人为财政部。董事长:王东明;总经理:程博明;高管合计持有145万股。地址:北京市朝阳区新源南路6号京城大厦;电话:010-84588581;传真:010-84588151;网址:www.citics.com。
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