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金山办公:业绩维持高增长,信创快速发展带动授权业务翻倍扩张

文章来源:刘悠悠2021-09-30成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “金山办公” 的分类与估值
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    报告日期: 2021-09-30
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    要点:1、业绩符合预期,维持高增长。2021年上半年公司实现营收15.65亿元,同比增长70.9%;实现净利润5.49亿元,同比增长53.54%;实现扣非后净利润4.59亿元,同比增长72.65%。其中,二季度单季实现营收7.92亿元,同比增长45.67%;实现扣非后净利润2.01亿元,同比增长36.87%。业绩维持高增长,主要得益于:a)近年来公司持续向云协作办公解决方案高级服务商转型,加之在疫情的刺激下,移动办公及云协作办公需求大幅增长,用户使用习惯有所改变,带动个人订阅业务增长;b)伴随信创业务进入成熟期,当期客户采购力度加大,带动授权业务整体呈爆发式增长;c)数科网维并表。公司去年9月份以1.5亿元完成了对数科网维的收购,目前持股比例在67.52%。
        2、信创需求旺盛,授权业务高速增长。以B端用户为主的办公软件授权业务,在2021年上半年实现营收6.4亿元,同比增长199.8%。预计主要得益于:a)2020-2022年是信创集中落地的3年,2021年起信创项目或将从党政口向区县及细分行业下沉落地,金山办公软件产品作为办公电脑标配软件将持续受益。b)公司累计和260家国内办公生态伙伴完成产品适配,与龙芯、飞腾、鲲鹏、统信、麒麟等基础厂商紧密合作,产品适配涵盖协同办公、输入法、邮件、语音识别,以及手写板和平板等多个领域,形成完整的解决方案。c)以云端结合的方式加速解决政企行业的云化转型需求,并成功接入阿里云、华为云等企业级云市场。d)孵化教育行业市场,成功取得北京、重庆、广东等多地教育部门的认可,自2020年11月教育部考试中心将WPS Office作为全国计算机等级考试的二级考试科目入后,今年3月首次开考期间,报名参与人数已破10万。
        3、C端运营数据较快增长,用户粘性持续增加。以C端用户为主的办公服务订阅业务在2021年上半年实现营收7.35亿元,同比增长37.92%。预计主要是国内正版化、国产化趋势明显,加之疫情刺激远程办公需求增加,期内WPS会员和稻壳付费会员快速增长。截止2021年6月末,公司主要产品MAU(月度活跃用户数)超过5.01亿,同比增长10.35%。其中,WPSOffice桌面版MAU超过1.99亿,同比增长15.03%;移动版MAU超过2.96亿元,同比增长7.64%。此外,截止2021年6月末,公司累计年度付费个人会员数达到2188万,同比增长30.16%。付费率达到4.4%,较去年底4%的付费率进一步提升。目前来看,公司的付费率仍然有较大的提升空间,未
    来有望通过丰富特权功能、拓展内容资源等方式持续优化用户体验,推动个人订阅
    业务增长。
        4、发布股权激励计划,助力长期发展。今年5月公司发布限制性股票激励计
    划草案,拟向激励对象授予87万股限制性股票(占公告时总股本0.19%),授予价
    格为45.86元/股,首次授予的激励对象总人数为223人,约占公司总人数的7.90%。
    首次授予限制性股票业绩考核目标为,自2021年起及截至考核当年的累计营业收
    入之和,以2020年营业收入为基数增长率分别不低于25%、181%、369%(目标值),
    触发值目标为20%、164%、330%(实现目标值限制性股票归属比例100%,实现触发
    值归属比例90%)。本次业绩考核目标制定,主要是为了避免信创落地高峰不确定
    性带来的扰动。粗略计算,即以2020年为基数,未来3年营收复合增速为23.42%
    (目标值)和18.4%(触发值)。(2021-9-29)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于2011年,2019年上市,公司是全球领先的办公软件和服务提供商,专注于Office文档处理领域技术与产品的研究、开发、营销及服务,旗下产品包括WPS Office系列办公软件、金山文档、金山词霸、WPS邮件等,在全球范围内拥有超过3.1亿用户,在国内公司覆盖30多个省市自治区政府、400多个市县级政府,政府采购率达到90%。目前公司主要产品为办公软件产品使用授权、互联网广告推广服务和办公服务订阅,营收占比分别为40.9%、12.11%和46.97%。实际控制人为:雷军(持股8.07%);董事长兼总经理:葛珂;办公地址:北京市海淀区西二旗中路33号院小米科技园D栋;电话:010-62927777;传真:010-82325655;网址:www.wps.cn
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