美的集团：一季度业绩回归高增长，渠道改革成效显现

要点：1、疫情负面影响消退，业绩实现高增长。2021年一季度公司实现营收825.04亿元，同比增长42.22%；实现净利润64.69亿元，同比增长34.45%；实现扣非后净利润66.49亿元，同比增长38.04%。业绩大幅增长，主要是去年受疫情的影响，基数较低所致。若与2019年一季度相比，营收和扣非后净利润分别增长9.7%和9.27%，整体维持增长态势，主要得益于国内大家电消费需求回升，以及家电出口订单持续回流。
    回顾2020年业绩表现，2020年公司实现营收2842.21亿元，同比增长2.16%；实现净利润272.23亿元，同比增长12.44%；实现扣非后净利润246.15亿元，同比增长8.32%。其中，四季度单季实现营收679.57亿元，同比增长17.97%；实现扣非后净利润39.99亿元，同比增长88.1%。随着国内疫情被有效控制、海外订单流向国内以及龙头企业市占率提升，公司业绩在2020年下半年重回高增长。净利润增速高于扣非后净利润，主要是公司对小米的股权投资带来的公允价值变动收益增加。此外，2020年公司利润分配预案为：每10股派16元（含税）。
    2、渠道改革成效显现，龙头优势显现。2020年公司持续优化零售运营体系，推进用户购买直达，线上线下市场加速融合。线下方面，2020年公司线下渠道收入占比为53%，空调、冰箱、洗衣机和电饭煲市场份额分别同比增长4.9个百分点、-0.1个百分点、-1个百分点和0.8个百分点，核心空调业务市占率进一步提升。线上方面，2020年线上销售收入同比增长9%，空、冰、洗、煲份额分别同比增长5.9个百分点、-0.5个百分点、2.4个百分点、1个百分点。此外，海外OBM电商业务收入规模达到3.3亿元，过去三年复合增长高达180%，海外需求快速增长。
    3、空调市场份额持续提升，机器人业务今年有望重回增长。分产品来看，空调方面：2020年公司暖通空调实现收入1212.15亿元，同比增长1.34%，空调收入规模首次超过格力。市场份额持续提升，零售额维度的线上和线下份额约36%、33%，分别同比增长5.9个百分点和4.1个百分点，线上份额行业居首。进入2021年以来，家电行业恢复良好。根据产业在线数据，今年一季度空调行业内销出货量相对2019年和2020年同期分别增长-18%和66%，外销出货量分别增长8%和20%，美的内销分别增长6%和60%，外销分别增长43%和25%，美的空调表现仍好于市场，龙头优势持续显现。不过，由于主要竞争对手格力在去年经历去库存和国企改革后，今年将
会轻装上阵，今年空调行业竞争或将较为激烈，值得关注。
    消费电器方面：2020年消费电器收入1138.91亿元，同比增长4.02%。其中，去年冰箱和洗
衣机行业零售额分别同比下滑2.8%和6.8%，美的冰洗份额基本保持平稳。而随着2021年一季度
冰洗销售回升，预计今年消费电器业务有望重回快速增长。小家电在去年下半年经历组织调整
后加快新品推出速度，加上今年海外订单增加，预计小家电业务仍有望维持高增长。
    机器人业务方面：去年公司机器人及自动化系统收入215.89亿元，同比减少14.30%，预计
主要原因是疫情导致客户需求减少。随着疫情影响逐步消退，2021年一季度机器人业务重拾增
长，库卡收入同比增长15.5%。此外，在库卡的帮助下，公司智能制造水平持续提升，截至2020
年底，美的机器人使用密度已接近240台/万人，并计划在未来提升至360台/万人。
    4、拟开展新的股权激励计划。根据近期公告，美的拟开展第八期股票期权激励计划（拟授
予股票占目前总股份的1.2%）、2021年限制性股票激励计划（拟授予股票占目前总股份的0.15%）、
第七期全球合伙人持股计划（计提专项资金2亿元用于激励）和第四期事业合伙人持股计划（计
提专项资金1.6亿元），绑定核心员工、高管和合伙人利益，利好中长期发展。（2021-5-7）

公司及经营概况：美的集团成立于1968年，于2013年整体上市，是一家以消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统、智能供应链（物流）为主营业务的全球化科技集团。目前主营产品包括：空调、消费电器和机器人及工业自动化系统，2020年营收占比分别为42.65%、40.07%和7.6%。美的全球拥有约13万名员工，拥有约200家子公司及11个战略业务单位。实际控制人为何享健（间接持股30.51%）；董事长及总裁：方洪波（持股13.7万股）；办公地址：广东省佛山市顺德区北滘镇美的大道6号美的总部大楼；电话：0757-22607708；传真：0757-26605456；网址：www.midea.com。