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中信证券:业绩符合市场预期,减值拖累利润表现

文章来源:刘悠悠2021-03-29成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2021-03-29
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    要点:
        1、业绩符合市场预期,减值拖累利润表现。根据年报显示,2020年公司实现营收543.48亿元,同比增长26.06%;实现净利润149.02亿元,同比增长21.86%;实现扣非后净利润149亿元,同比增长22.67%。其中,四季度单季实现营收123.88亿元,同比增长19.51%;实现扣非后净利润23.42亿元,同比增长39.54%。2020年利润增速不及行业(+27.98%),主要是公司出于审慎原则,全年计提信用家减值损失65.81亿元(其中买入返售金融资产减值损失48.8亿元,主要为股质业务计提),计提其他资产减值4.95亿元,合计计提减值同比增长173.15%。此外,2020年公司利润分配方案:每10股派4元(含税)。
        2、权益市场回暖,整合广州证券,助力经纪、两融业务增长。经纪业务方面:2020年市场交投活跃,股基日均成交额9036亿元,同比增长61.5%,带动公司经纪业务快速增长。2020年公司经纪业务实现营收143.98亿元,同比增长50.69%。其中代理买卖证券业务收入110.33亿元,同比增长47.92%。增长主要得益于公司股基交易额达到28.6万亿元,同比增长84.52%。不过,去年佣金率为3.86%%,较2019年下滑19.75%,也是股基交易额增速明显高于代理买卖证券业务增速的主要原因。除了市场成交量提升的带动外,市场预计公司在年内成功整合广州证券,市场份额也有所提升。
        两融业务方面:2020年公司利息净收入为25.87亿元,同比增长26.5%。其中,期内融出资金余额为1167.41亿元,同比增长65.18%,年内计提信用减值损失7.11亿元,同比上升97.5%;买入返售金融资产规模392.27亿元,同比大降33.32%,年内计提信用减值损失48.79亿元,同比上升516.81%。公司已持续压降股票质押业务规模,未来信用减值风险有望收缩。
        3、投行规模维持行业领先,收入同比大幅增长。受益于2020年科创板、创业板注册制改革推进,A股IPO发行规模显著提升,2020年公司投行业务实现营收64.87亿元,同比增长50.59%。2020年公司共完成A股主承销项目158单,主承销金额达到3135.99亿元,同比增长12.08,市场占有率达到18.94%,位居行业首位。其中,IPO和再融资主承销项目分别为39个和119个,主承销金额分别达到435.85亿元和2700.14亿元。债券承销金额达到12989.44亿元,同比增长27.78%。截至2021年3月18日,公司IPO项目储备项目85个,储备项目数量位居行业第一,投行业务有望维持高增长。
        4、转型成效显现,资管业务快速成长。2020年公司资管业务收入达到95.61亿元,同比增长29.64%,市场交投活跃,基金行业销售规模大增,共同带动资管业务增长。公司在去年积极推动资产管理主动化改革的情况下,2020年资产管理业务规模达到13664.01亿元,同比略降2.03%,但全年主动管理规模达到10526.45亿元,同比增长50.75%。此外,资管新规下公司私募资产管理业务市场份额约13.50%,排名行业第一,旗下公募基金子公司华夏基金实现管理资产规模人民币14611.42亿元,同比增长41.57%。(2021-3-23)
    公司概况
    公司及经营概况:中信证券成立于1995年,主营代理买卖证券、证券自营、证券承销、资产管理及证券投资咨询等业务。公司收入和净利润位居国内证券公司首位,公司各项业务继续保持市场前列。截止2019年,公司共有277家证券营业部,78家分公司。控股股东中国中信股份有限公司持股16.5%,实际控制人为财政部。董事长:王东明;总经理:程博明;高管合计持有145万股。地址:北京市朝阳区新源南路6号京城大厦;电话:010-84588581;传真:010-84588151;网址:www.citics.com。
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