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利尔化学:草铵膦量价齐升,全年利润接近翻倍

文章来源:杨扬2021-03-12成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2021-03-12
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    评述:1、草铵膦供给持续紧缺,公司利润翻倍增长。2020年公司实现营收49.69亿元,同比增长19.33%;实现扣非后净利润5.84亿元,同比增长93.87%。全年营收快速增长且利润接近翻倍,主要是得益于草铵膦等产品量价齐升。2020年国内外部分草铵膦及中间体企业先后受到环保、疫情、洪水等因素的影响,行业整体开工率较低,使得供给缺口较大。公司作为行业龙头,几乎未受到上述负面因素影响,2020年公司农药产品销量达18.30万吨,同比增长16.17%。价格方面,草铵膦2020年均价达到14.46万元/吨,同比增长1.72万元/吨。受益于产品价格上涨,公司毛利率同比增长3.09个百分点至28.95%。此外,2020年公司销售费用和管理研发费用分别下降0.7和2.0个百分点,进一步增强了盈利能力。预计短期内行业开工率仍将维持较低水平,且无新建成产能投入,整体供应仍将偏紧。目前草铵膦原药售价已上涨至17.25万元/吨,2021年上半年可能继续走高,公司作为全球草铵膦产能第一的的企业将持续受益。
        2、农化市场需求稳定增长,中国出口份额进一步提升。公司农药产品主要用于农作物,其价格走势与需求业余下游农产品呈正相关关系。近期CBOT大豆及玉米价格连续上行,其中大豆价格报1437.25美分/蒲式耳,CBOT玉米价格报564.50美分/蒲式耳,为近年高点。根据世界农化网报道,Phillips McDougall预计2023年作物用农药市场可达667.03亿美元,2018-2023年复合增速约为3%。虽然全球农药市场增速相对较低,但我国农药发展明显快于全球水平。2020年我国农药出口创下了近十年来最好水平,根据中国化工报2月报道,2020年我国农药出口实现了两位数大幅增长,农药出口数量239.5万吨,同比增长29.3%,出口金额为116.8亿美元,同比增长14.6%,在国际市场所占份额进一步提升。
        3、草铵膦替代空间大,公司技术领先。由于百草枯的剧毒性,该产品目前已被各国陆续禁止使用,我国自2020年9月25日起也禁止了百草枯产品的销售和使用。而草铵膦仅作用于喷洒处,不会对作物产生药害,且残留期仅为1-4天,是百草枯的最佳替代品。按照用量计算,每禁用1吨百草枯将新增0.89吨草铵膦需求,因此仅2020年禁用的14000吨百草枯产品就将带来12446吨草铵膦的新增需求,未来草铵膦的替代市场空间颇大。目前国内草铵膦主流合成方法生产工序复杂、反应易燃易爆,并且每生产1吨草铵膦原药产生废水约60吨,因此能实现规模化生产的企业寥寥无几。公司采用拜耳的MDP合成路线,生产效率高,成本低,且几乎无废渣排放。公司广安基地1万吨MDP产能于2019年12月开始进行甲基二氯化磷项目的并线试运行,预计并线完成后公司草铵膦单吨成本将下降2万元,进一步巩固公司在草铵膦市场的龙头地位。此外,公司分别在广安基地和绵阳基地规划建设3000吨和2万吨L-草铵膦项目,继续加大在草铵膦产品上的投入,开发更为高端的产品(L-草铵膦除草活性是普通草铵膦的两倍),预计 L-草铵膦项目将于2022年逐步投产。(2021-3-9)
    公司概况
    公司及经营概况:1993年由中国工程物理研究院发起设立,并于2008年在深交所上市。公司主要从事高效、安全类农药的研发、生产和销售,产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列共30余个原药、100余个制剂品种以及部分化工中间体。公司是继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业,也是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地,同时公司也是国内最大规模的草铵膦原药生产企业。控股股东:四川久远投资控股集团有限公司(持股27.36%);实际控制人:中国工程物理研究院(间接控股36.54%);董事长兼总经理:尹英遂;在职员工:4944人。地址:四川省成都市成华区华盛路58号5幢;电话:028-67575627;传真:028-67575657;网址:www.lierchem.com。
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