上海家化：二季度业绩有所好转，重新梳理品牌矩阵

评述：1、二季度业绩有所好转，一次性财务费用拖累利润表现。2020年上半年公司实现营收36.85亿元，同比减少6.07%；实现扣非后净利润1.63亿元，同比减少37.32%。其中，单二季度实现营收20.20亿元，同比增长2.60%；实现扣非后净利润3335.02万元，同比减少66.69%。由于公司今年开始执行新的收入准则，营业收入和销售费用同时调减1.34亿元，若剔除此部分影响，今年上半年营收降幅将缩小至1.4%左右，而二季度收入增幅将达9%。扣非后净利润大幅减少因为公司为降低中长期的财务费用而置换了境外5年期的银行借款，产生一次性财务费用1500万元，但贷款被替换后未来预计每年将节约财务费用近2500万元。若扣除一次性财务费用以及联营企业的投资收益同比下降影响，今年上半年公司扣非后净利润下滑幅度将缩小至10.5%。分产品来看，美容护肤类产品和个人护理类产品分别实现营收9.00亿元和25.15亿元，同比下降2.70%和11.07%；家居护理类产品实现营收1.68亿元，同比增长1.27%。
    2、线上渠道继续保持高增长，重新梳理品牌矩阵。今年5月公司新任董事长兼首席执行官、总经理潘秋生上任，潘秋生此前曾任欧莱雅集团大众化妆品部中国商务总经理及亚太区商务总经理，任职期间帮助欧莱雅实现渠道战略转型，线上业务占比获得大幅度提升。上海家化布局线上销售的时间较晚，去年下半年正式成立数字化事业部，2019年线上营收达到25.83亿元，同比增长30.01%，占总营收的34.03%。今年上半年公司线上渠道实现营收14.26亿元，同比增长32.66%，营收占比进一步提升至38.70%。潘秋生上任后开始着手梳理公司品牌矩阵以及销售渠道，所以公司从今年二季度起更改产品结构口径，分为美容护肤（双妹、佰草集、玉泽、典萃、高夫）、个人护理（六神、美加净、启初、汤美星）、家居护理（家安）、合资及代理品牌（片仔癀、艾合美、碧缇丝、芳芯）四个大类。渠道方面，公司对线下百货中的亏损、长尾门店关停调整，对佰草集的低单产线下专柜进行缩编，以实现渠道库存消化，商超渠道拓品增效，并在CS渠道重建和经销商的关系；线上则加速新零售布局，调整电商人员配置，改变玉泽过度依赖超头主播的销售模式，搭建新电商团队以寻找当前零售环境下的头部主播、中腰部主播和店铺自播的平衡比例，以精细化和可持续性运营为目标，成效值得关注。
    3、推出多款爆款单品，品类拓展不断。今年上半年公司推出多款爆款单品，其中包括玉泽与华山医院联合研制升级的清痘系列产品、佰草集推出的太极?赋活微精华源生液、典萃独立化运作后推出全新烟酰胺焕亮，以及六神结合疫情期间的消费者需求推出艾叶抑菌净手凝露（免洗型）等产品。下半年公司计划将在9月推出两大明星单品太极眼霜和太极丹，同时玉泽将加速上新，打造“医研共创”概念产品。此外，公司旗下最大的品牌六神将继续结合疫情全面布局除菌抑菌品类。（2020-9-28）

公司及经营概况：成立于1995年12月，并于2001年3月上市。公司主要从事美容护肤、个人护理、家居护理品类的研发、生产和销售，美容护肤包括双妹、佰草集、玉泽、典萃、高夫等品牌，个人护理包括六神、美加净、启初、汤美星等品牌，家居护理包括家安品牌。2020年上半年美容护肤、个人护理、家居护理的营收占比分别为24.42%、68.25%和4.56%。控股股东：上海家化（集团）有限公司(持股47.25%)；实际控制人：中国平安保险（集团）股份有限公司；董事长、CEO兼总经理：潘秋生；在职员工：3395人。地址：上海市江湾城路99号5幢；电话：021-35907000；传真：021-65129748；网址：www.jahwa.com.cn。