汤臣倍健:业绩恢复增长,拟定增加码产能扩张
“汤臣倍健” 的分类与估值
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报告日期: | 2020-08-07 |
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最新简述
评述:1、上半年疫情影响业绩,下半年将继续恢复。2020年7月30日公司发布半年报,上半年实现营收31.25亿元,同比增长5.23%;实现扣非后净利润9.99亿元,同比增长17.76%。其中,二季度单季实现营收16.30亿元,扣非后净利润4.74亿元,分别同比增长16.55%和31.73%,业绩表现较一季度明显提升。上半年尤其是一季度由于新型冠状病毒肺炎疫情爆发,公司的经销商、供应商、零售商等均受到不同程度影响,导致公司的生产、市场及销售活动无法按期正常开展,一季度收入一度出现小幅下滑。二季度随着国内疫情得到有效控制,公司逐步恢复了一系列终端动销和品牌宣传活动,当季收入和业绩均实现快速增长。此外,上半年扣非后净利润增长明显好于营收表现,主要是受疫情影响,市场投放费用较少,使得上半年费用率同比下降9.27个百分点至24.13%。
2、我国保健品行业发展空间仍大,龙头企业市占率提升可期。2019年中国消费健康行业零售规模为2807亿元,其中膳食补充剂市场零售规模为1621亿元,占消费健康行业的58%。2005-2019年中国膳食补充剂市场规模复合增长率约为9.2%,相比欧美发达国家(5%左右)增速较快,但与欧美发达国家、港澳台地区相比,人均消费额及渗透率均有较大差距,我国膳食补充剂市场未来成长空间依旧可观。此外,保健品市场渗透率与人口年龄有着密切关系,29岁以下人群保健品支出额最低,70岁及以上人群保健品支出最高,随着年龄的增长,保健品消费从可选逐渐转为必选消费。我国目前60岁以上人口占总人口的18.1%,其中65岁以上人口占总人口的12.6%,已达到人口老龄化标准(60岁以上人口占10%,或65岁以上老年人口占人口总数的7%),未来老龄化进程将加速,甚至超过90年代日本老龄化,保健品市场或进一步扩大。
我国膳食营养补充剂行业集中度较低,2019年最大的8家企业市场份额仅为41.5%,汤臣倍健份额提升2.1个百分点至9.9%,超越无限极成为膳食补充剂行业龙头,无限极、安利、完美的市场份额分别为9.1%、5.8%、4.5%。近年来全国范围内开始收紧在医保定点药店使用医保个人账户支付保健品的政策,部分保健食品消费从医保支付转化为自费,另有新电商法实施打击代购、线上平台政策调整等不利因素,使得短期内保健品行业的增长有所放缓,但长期来看,严格的监管有助于行业规范,未来以汤臣为代表的龙头企业将持续受益于市场集中度的提升。
3、拟定增加码产能扩张,奠定未来发展基础。2020年6月24日公司披露增发预案,
拟发行不超过1.6亿股,募资不超过36.08亿元,主要用途包括:珠海生产基地五期建设项
目(15.57亿元)、珠海生产基地四期扩产升级项目(4.38亿元)、澳洲生产基地建设项
目(3.77亿元)、营养与健康管理中心项目(3.37亿元)、数字化信息系统项目(2.99
亿元)、补充流动资金(6亿元)。公司计划通过本次增发进一步扩充产能,提升数字化
运营与管理能力,进展值得关注。(2020-8-4)
2、我国保健品行业发展空间仍大,龙头企业市占率提升可期。2019年中国消费健康行业零售规模为2807亿元,其中膳食补充剂市场零售规模为1621亿元,占消费健康行业的58%。2005-2019年中国膳食补充剂市场规模复合增长率约为9.2%,相比欧美发达国家(5%左右)增速较快,但与欧美发达国家、港澳台地区相比,人均消费额及渗透率均有较大差距,我国膳食补充剂市场未来成长空间依旧可观。此外,保健品市场渗透率与人口年龄有着密切关系,29岁以下人群保健品支出额最低,70岁及以上人群保健品支出最高,随着年龄的增长,保健品消费从可选逐渐转为必选消费。我国目前60岁以上人口占总人口的18.1%,其中65岁以上人口占总人口的12.6%,已达到人口老龄化标准(60岁以上人口占10%,或65岁以上老年人口占人口总数的7%),未来老龄化进程将加速,甚至超过90年代日本老龄化,保健品市场或进一步扩大。
我国膳食营养补充剂行业集中度较低,2019年最大的8家企业市场份额仅为41.5%,汤臣倍健份额提升2.1个百分点至9.9%,超越无限极成为膳食补充剂行业龙头,无限极、安利、完美的市场份额分别为9.1%、5.8%、4.5%。近年来全国范围内开始收紧在医保定点药店使用医保个人账户支付保健品的政策,部分保健食品消费从医保支付转化为自费,另有新电商法实施打击代购、线上平台政策调整等不利因素,使得短期内保健品行业的增长有所放缓,但长期来看,严格的监管有助于行业规范,未来以汤臣为代表的龙头企业将持续受益于市场集中度的提升。
3、拟定增加码产能扩张,奠定未来发展基础。2020年6月24日公司披露增发预案,
拟发行不超过1.6亿股,募资不超过36.08亿元,主要用途包括:珠海生产基地五期建设项
目(15.57亿元)、珠海生产基地四期扩产升级项目(4.38亿元)、澳洲生产基地建设项
目(3.77亿元)、营养与健康管理中心项目(3.37亿元)、数字化信息系统项目(2.99
亿元)、补充流动资金(6亿元)。公司计划通过本次增发进一步扩充产能,提升数字化
运营与管理能力,进展值得关注。(2020-8-4)
公司概况
公司及经营概况:前身为2005年成立的珠海海狮龙,2010年上市。公司主营业务为膳食营养补充剂,膳食营养补充剂以维生素、矿物质及动植物提取物为主要原料,通过补充人体必需的营养素和生物活性物质,对特定的人群具有平衡营养摄取、调节人体机体功能的作用。旗下拥有主品牌“汤臣倍健”、关节护理品牌“健力多”以及“Life-Space”等。2020上半年片剂、粉剂和胶囊的收入占比分别为39.46%、21.63%和19.96%。控股股东及实际控制人:梁允超(持股44.90%);董事长:梁允超;总经理:林志成(持股0.05%);在职员工2573人。地址:广东省广州市科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号;电话:020-28956666;传真:020-28957901;网址:www.by-health.com。
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