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天顺风能:业绩维持增长,产能持续释放

文章来源:刘悠悠2020-07-10成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2020-07-10
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    最新简述
    要点:1、业绩保持增长,产能持续释放。2020年一季度公司实现营收8.51亿元,同比增长4.11%;实现净利润1.33亿元,同比增长85.85%;实现扣非后净利润9841.15万元,同比增长16.26%。营收保持小幅增长,主要是受疫情的影响,营收占比超过70%的风塔业务交付下滑,但叶片和风电场运营业务维持高增长所致。细分来看:a)风塔预计交付在5.6-6万吨,较上年同期的6.2万吨有所下滑;b)叶片交付55套,同比增长22%,模具交付6套,同比增长50%;c)受益于弃风率下降及并网容量的增长,一季度预计发电量在3亿度左右,较上年同期增长约70%。由于增长较快的叶片和运营服务业务毛利率较高,期内公司综合毛利率同比增长4.78个百分点至32.57%。另外,今年一季度全资子公司天利投资减持部分科创新源股票,实现投资收益4646万元(去年同期634万元),带动净利润高增长。得益于风塔、叶片、模具产销量的上升和风电场并网规模的扩大,公司预计2020年上半年净利润在5.01亿元至6.01亿元,同比增长50%至80%。即2季度单季净利润在3.68亿元至4.68亿元之间,同比增长49%至90%。
        回顾2019年业绩表现,2019年公司实现营收59.67亿元,同比增长61.18%;实现扣非后净利润7.07亿元,同比增长61.45。业绩高速增长,主要得益于行业景气度回暖。受益于政策推动(2021年以后并网项目将不再享受补贴),2019-2021年我国迎来风电抢装潮。2019年风电公开招标量达65.2GW,同比增长94.6%。而受益于政策的推动,预计今明两年行业景气度维持在高位,带动公司业绩增长。此外,2019年公司利润分配方案为:每10股派1元(含税)。
        2、风塔:产能稳步扩张,市场向龙头集中。根据公司招股说明书显示,公司上市之前的主要客户为海外风机巨头维斯塔斯和GE,由于海外巨头对其风塔供应商认证较为严苛,表明公司在风塔制造技术方面具备优势。目前国内仅有天顺、泰胜、大金重工等少数塔筒企业进入了维斯塔斯供应链体系。近年来受海上风塔、高塔筒等壁垒较高的风塔需求增加,以及原材料价格上升、市场竞争激烈。国内塔筒市场份额向四大塔筒上市公司集中(大金重工、泰胜风能、天能重工和天顺风能),从2019年四家公司塔筒业务数据来看,2019年天顺销售塔筒50.66万吨,销售规模明显大于其余三家公司(20.46万吨、20.58万吨和28.62万吨),公司塔筒销售和生产规模最大。截止2019年底公司塔筒年产能达到75万吨(山东鄄城生产基地12万吨于2019年12月
    投产计算入内),而2020年1月公司拟在江苏和内蒙古投建年产风电海工产品约25万吨和12万
    吨塔筒产能,未来公司产能规模有望进一步增加。
        3、风叶:产能爬坡顺利,继续投建新基地。2016年公司通过设立子公司,整合昆山风速时
    代在叶片制造领域的高级管理团队及核心技术与生产人员,进入风电叶片市场。2018年公司常
    熟叶片厂投产,公司叶片业务开始进入自主生产阶段。由于工厂产能顺利爬坡,2019年叶片业
    务实现营收7.52亿元,同比增长200%;毛利率提升10.5个百分点至31.43%;叶片销量721片,同
    比增长171.1%;磨具销量42套,同比增长133.3%。此外,公司在2019年8月投建天顺风能(濮阳)
    风电叶片项目,项目总投资约5亿元,规划年产风电叶片约600套。2020年1月设立启东天顺风电
    叶片有限公司,规划年产能450套兆瓦级风机叶片,主要定位于海上、陆上兆瓦级风机叶片生
    产。若上述三大叶片生产基地建成投产,公司叶片产能可达到1850套。
        4、风电运营:并网容量大幅增长,打造新增长极。风电场运营领域是公司向风电产业链的
    下游延伸,2019年新增并网风电电池容量为215MW,累计并网容量达到680MW,同比增长46%。受
    益于并网容量大幅提升,2019年公司发电业务实现营收6.17亿元,同比增长71.61%。公司现有
    在建风电场项目规模179.4MW,主要包括滨州沾化冯家镇59.4MW、宣城沈村50MW、东明武胜50MW
    等项目,未来成长可期。(2020-7-7)
    公司概况
    经营简介:公司成立于2005年,2010年上市。公司主要经营风电设备和风电场运营,其中,在风电设备领域,公司经营有风力发电塔架,主要客户为Vestas、GE、SGRE、金风科技、远景等全球领先风电整机厂商以及国内各大电力集团,全球市场占有率为6%。同时公司兼有叶片制造业务。2019年公司风塔、风电场运营以及叶片制造营收占比分别为76.13%、10.35%和12.6%。控股股东:上海天神投资管理有限公司(持股比例为29.81%);实际控制人董事长:严俊旭(持股30.56%);地址:上海市长宁区长宁路1193号来福士广场T3,1203室;电话:021-52310063;传真:0512-82757667;网址: www.titanwind.com.cn.
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