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五粮液:产品结构清晰,疫情下渠道管控能力强

文章来源:黄真2020-05-29成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2020-05-29
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        1、受疫情影响不大,1季度业绩平稳增长。2020年第1季度公司实现营收202亿元和扣非后净利润77.3亿元,分别同比增长15.1%和18.2%。期内公司受疫情影响较小,业绩保持较快增长,一方面是得益于今年春节提前,经销商提前打款备货,另一方面是去年六月公司第八代普五提价上市后,销售表现良好。
        回顾往期业绩,2019年公司实现营收501亿元和扣非后净利润174亿元,分别同比增长25.2%和29.9%,其中第4季度实现营收130亿元和扣非后净利润48亿元,分别同比增长20.8%和21.4%。受益于去年公司高端酒量价齐升,公司业绩平稳快速增长。此外,2019年公司分红预案为每10股派发现金红利22元(含税)。
        2、产品结构清晰,高端酒占比提升。目前公司产品结构划分清晰,构建了以五粮液为主的“1+3”高端白酒,“4+4”中低端系列酒的新产品体系,2019年公司高端酒和系列酒分别实现营收396.7亿元和66.3亿元,分别同比增长31.4%和-12.3%,毛利率分别同比增长0.28个和1.42个百分点至84.59%和52.19%。去年公司白酒销量为16.5万吨,同比下降14.7%(高端酒五粮液系列销量接近2.5万吨,同比增长10-15%),主要是公司对严重透支五粮液品牌价值的42个子品牌、129款高仿产品进行了清退和下架处理,这也是去年公司系列酒产品收入规模收缩的主要原因。不过,受益于新版普五上市,公司高端酒产品收入占比提升,去年公司白酒平均出厂价接近28万元/吨,同比提升42%。
        3、渠道创新不断,疫情下管控能力强。自2017年以来公司渠道创新不断,从“大商制”变“小商制”、推进“百城千县万店”工程,到建设新零售体系“五粮e店”,并落实数字化营销模式的“控盘分利”(扫码机制)。目前公司已完成渠道扁平化建设,将全国划分21个营销战区、60个营销基地,对市场深耕细作的能力大幅提升。由于对渠道的管控能力强(当前公司渠道透明度达到89.6%),今年疫情影响下公司提出“两管控,一加快”(利用渠道监控市场库存,严格管控发货出货,并协同经销商一起加快开发企业级团购,公司规划今年五粮液团购销量占比约为20%)以推动白酒销量保持5%-8%以上的增长,收入两位数增长。(2020-5-22)
    公司概况
    公司及经营概况:公司起初是由8家古传酿酒作坊在上世纪50年代联合组建而成,于1998年上市公司。公司主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表,拥有品类齐全、畅销市场的系列酒产品。同时,在中国名牌资产评估有公司、R&F睿富全球排行榜中,五粮液以958.59亿元的品牌价值连续23年稳居中国白酒制造类第一。2019年高端酒和中低端酒营收占比分别为79.15%和13.23%。公司控股股东:宜宾市国有资产经营有限公司(持股35.21%);董事长:刘中国;总经理:陈林;员工:2.55万人。地址:四川省宜宾市翠屏区岷江西路150号;电话:0831-3567000;传真:08313555958;网站:www.wuliangye.com.cn。
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