建设银行：业绩稳步增长，疫情对银行业影响并不大

要点：1、业绩符合预期，疫情对银行业影响不大。2020年一季度公司实现营收2093.95亿元，同比增长11.94%；实现净利润808.55亿元，同比增长5.12%；实现扣非后净利润808.31亿元，同比增长5.18%。疫情对银行业影响并不大，一季度建行营收实现较快增长，主要得益于：a）一季度公司净息差为2.19%、净利差为2.04%，分别较2019年下降0.07和0.08个百分点，预计主要是一季度LPR利率下降所致，但当季公司新增贷款9543亿元，环比增长6.4%，贷款规模的快速增长完全抵消了息差下降的负面影响，一季度利息净收入为1334.99亿元，同比增长6.7%；b）建信人寿调整产品结构，保险业务收入和成本（反映在其他业务成本中）同步增加，使得一季度其他业务收入达到245.51亿元，同比增长160.82%。因保险成本增加、净息差下降以及拨备计提延续谨慎，今年1季度公司净利润增速低于营收。另外，从去年保险业务的营销节奏看，后续季度保险业务的波动影响或逐步消退。
    2、2019年业绩维持平稳增长。回顾2019年业绩表现，全年公司实现营收7056.29亿元，同比增长7.09%；实现净利润2667.33亿元，同比增长4.74%；实现扣非后净利润2669.95亿元，同比增长4.77%。绩保持平稳增长，预计主要得益于：a）生息资产规模提升，净息差韧性较好，利息净收入维持较快增长；b）非息收入快速增长。此外，2019年公司利润分配方案为：每10股派3.2元（含税）。
    3、净息差小幅下行，资产规模稳步提升。2019年公司净息差为2.26%，同比下降0.05个百分点。息差下行的主要原因是存款成本增加以及市场利率下行。预计今年在疫情和LPR利率下行的影响下，净息差降幅或进一步扩大。虽然净息差下降，但2019年公司仍实现利息净收入5106.8亿元，同比增长5.02%，预计主要得益于贷款规模提升。2019年公司新增贷款1.24万亿元，年末贷款余额达到15万亿元，同比增长9%。同时，存款结构有所优化，存款增量主要来自活期存款和个人存款，定期存款规模有所压缩。
    4、非息收入快速增长，金融创新初显成效。2019年公司非利息收入达到1949.49亿元，同比增长12.94%。其中，手续费及佣金收入达到1372.84亿元，同比增长11.58%。预计主要得益于银行卡和电子银行收入增长。此外，公司加大理财产品的推广，2019年理财产品业务实现营收128.99亿元，同比增长16.07%。其他非利息收入方面，2019年实现
营收576.65亿元，同比增长16.31%，主要得益于：a）建信人寿产品结构调整，全年保险
业务229.14亿元，同比增长6.6%；b）受益于资本市场回暖，子公司投资的公允价值增加
较多，2019年公允价值变动收益达到24.56亿元，同比增加1605.56%；c)投资收益同比增
长40.88%至205.49亿元，主要源于发行证券化产品终止确认相应产生转让净收益。
    5、资产质量维持稳定，不良率、拨备持续改善。2019年末公司不良贷款率为1.42%，
同比下降0.04个百分点；逾期贷款率1.15%，同比下降0.13个百分点；关注贷款率2.93%，
同比上升0.11个百分点，预计主要是认定趋严。2020年一季度公司不良贷款率为1.42%，
与上年末持平。拨备覆盖率为230.27%，较上年末增长2.58个百分点。公司资产质量持续
提升，风险抗压能力较强。（2020-5-28）

公司及经营概况：
    建设银行成立于1954年，于2007年上市，是国有五大商业银行之一，在中国五大国有商业银行中排名第二。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务。2019年建设银行在中国内地设有分支机构14912个，拥有34.7万名员工，服务于亿万个人和公司客户。控股股东中央汇金投资有限责任公司持股57.11%。董事长：田国立；行长：刘桂平。地址：北京市西城区金融大街25号；电话：010-66215533；传真：010-66218888。网址：www.ccb.com。