航天信息：业绩不及预期，核心税控业务下行压力较大

要点：1、疫情对短期业绩影响较大，计提公允价值变动导致大幅亏损。2020年一季度公司实现营收39.25亿元，同比下降26.68%；净利润为亏损4.24亿元，同比下降182.79%；扣非后净利润为亏损7720.25万元，同比下降180.16%。受疫情影响，公司系统集成项目招标和实施进程受到较大限制，服务费收取也造成一定程度滞后，导致今年一季度营收出现较大幅度的下滑。因费用刚性支出、服务成本提升，期内公司综合毛利率和期间费用率分别为18.95%和18.7%，同比增长-1.35个百分点和4.43个百分点，使得扣非后净利润出现亏损。而净利润呈现巨损，主要是受中油资本股价下跌影响，公司认购股份的公允价值变动带来4.25亿亏损。
    2、2019年增收不增利，减费降税和商誉减值影响利润表现。回顾过往业绩，2019年公司实现营收339.04亿元，同比增长21.35%；实现净利润14.25亿元，同比下降11.93%；实现扣非后净利润8.78亿元，同比下降44.94%。营收保持较快增长，主要得益于集成业务在四季度集中释放。扣非后净利润出现下滑，主要原因是：a）毛利率较低的渠道业务和系统集成业务占比提升，核心税控业务受减税降费影响，营收占比和业务毛利率均有所下降，导致2019年公司综合毛利率为15.86%，同比下降4.56个百分点；b）计提子公司航信德利信息商誉减值约2.1亿元。而净利润明显高于扣非后净利润，主要是2017年公司认购了中油资本股票，根据2019年12月31日中油资本收盘价12.17元/股云计算，确认公允价值变动收益为4.46亿元，为主要非经常性损益项目。此外，2019年公司利润分配方案为：每10股派2.3元（含税）。
    3、核心税控业务面临较大下行压力，积极拓展线上业务。2019年公司核心税控业务实现营收54.06亿元，同比下降2.69%。受去年4月减税降费政策的影响，公司对整体税控系统进行升级，同时增加相关服务工作的投入，对整体税控业务造成一定影响。作为税控业务的行业寡头之一，公司2019年销售金税盘产品超过350万套，累计企业用户超过1700万户；税务终端产品销售规模超过2万台，市占率仍维持第一。此外，由于疫情的持续蔓延，公司服务的部分企业面临生存压力，国家调整税收政策也使得公司存量用户面临下降风险，对核心税控业务的负面影响不容忽视。不过，疫情也为公司的线上业务发展带来机遇，公司正加速电子发票等线上业务拓展。截止2019年，公司51发票平台已上线企业超过340万户。全年电子发票用户新增超过120万户，51发票平台的用户规模
和开票量位于市场前列。除电子发票外，线上公司也提供各类财税咨询、远程培训服务、
云记账、云代账、财税助手等服务，全年新增云代账户数超过36万户，财税服务平台月
均独立用户访问数(UV)近400万户。
    4、智慧+信创（信息化应用创新）业务快速成长，布局逐渐完善。智慧业务方面：
去年公司分别与阿里巴巴、中国联通签署战略合作协议，与阿里在云计算服务、区块链
等领域开展合作，与中联通在大数据业务领域共同探索，并陆续中标居住证、出入境、
边检、智慧粮农等项目。目前公司的智慧政务项目落地8个省，2019年推广自助终端
1.02万台；治安服务协作总线产品2019年完成全国30个省（市、自治区）协同服务节点
部署。信创领域，公司由于早布局的市场先发优势，截止2019年底，累计中标65个信创
试点项目，中标率稳居行业第一。其中，安徽、贵州、广东等一批示范工程完成验收，
已获得39家部委、26个省市自治区的信创设计咨询业务，咨询方案投资预算规模约占整
体信创产业总体规模的三分之一。智慧和信创业务或成为未来两三年公司的主要业绩增
长看点，值得关注。（2020-5-29）

公司及经营概况：2000年成立，2003年上市，公司具备信息产业部计算机系统集成一级资质，主营增值税防伪税控系统及相关设备、计算机系统集成和渠道销售(计算机产品)等，2019年各贡献营业收入的24.93%、23.47%和43.73%。公司承担了金税工程、金卡工程、金盾工程等国家重点工程，在增值税税控设备销售领域具有垄断地位。员工：22440人。控股股东为中国航天科工集团公司持有39.81%的股份。董事长：马天晖；总经理：陈荣兴。地址：北京市海淀区杏石口路甲18号航天信息园。电话：010-88896053，传真：010-88896055。网址：www.aisino.com。