金螳螂:订单释放,业绩平稳增长
“金螳螂” 的分类与估值
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报告日期: | 2019-12-20 |
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最新简述
评述:
1、订单释放,业绩平稳增长。2019年前三季度公司实现营收227亿元和扣非后净利润17.1亿元,分别同比增长22.7%和9.7%,其中第3季度实现营收89.5亿元和扣非后净利润6.28亿元,分别同比增长17.2%和5.7%,业绩保持平稳增长。期内公司扣非后净利润增速低于营收增速的主要原因是:a)受低毛利率的住宅精装修业务占比提升的影响,今年前三季度公司毛利率同比下降0.79个百分点至18.58%(第3季度毛利率同比下降1.55个百分点至18.05%);b)因计提坏账准备增加,公司资产减值同比增加1.12亿元至1.8亿元。
2、装饰业务:注重新签订单回款质量,在手订单充裕。2019年上半年公司装饰业务实现营收102.63亿元,同比增长25.5%。公司装饰业务主要有公装和住宅两类,主要客户为政府部门和大型地产商,项目回款周期一般在1-2年。受地产行业融资环境趋紧的影响,公司应收账款规模持续增大,截止2019年9月,公司应收账款及应收票据为258.5亿元,为同期总营收的1.1倍。在此背景下,公司开始提高承接项目的回款标准,主动放弃部分回款条件较差的地产类项目,也使得第3季度新签订单增速有所放缓。2019年前三季度公司新签订单总额334.2亿元,同比增长17%,公装、住宅和设计订单分别为185.6亿元、126.5亿元和22.1亿元,同比增长16%、18%和30%,其中,第3季度新签订单110亿元,同比增长4%,公装、住宅和设计订单分别为 58.2亿元、42.9亿元和8.4亿元,同比增长1%、3%和29%。截止2019年9月底,公司在手已签约未完工订单为645.5亿元,同比增长17%,约为2018年收入的2.6倍,在手订单充裕,业绩增长有保障。
3、互联网家装业务:单店收入提高,将受益于地产竣工面积回升。2019年上半年公司互联网家装业务实现营收17.2亿元,同比增长35%。公司互联网家装起步于2015年,包括金螳螂家和品宅两个品牌,其中,金螳螂家(订单占比75%)面对普通消费者,品宅面向高品质消费者。公司互联网家装采用线上线下相结合的方式进行扩张,截至2019年3季度公司拥有门店172家,与2018年基本持平。公司放缓了终端门店拓张速度,更注重门店效益提升,2019年上半年单店收入同比增加34%。此外,根据统计局数据显示,2019年1-11月我国房地产竣工面积同比下滑4.5%,降幅较上半年收窄8.2个百分点,房地产竣工面积出现回升,公司家装业务也将因此受益。(2019-12-20)
1、订单释放,业绩平稳增长。2019年前三季度公司实现营收227亿元和扣非后净利润17.1亿元,分别同比增长22.7%和9.7%,其中第3季度实现营收89.5亿元和扣非后净利润6.28亿元,分别同比增长17.2%和5.7%,业绩保持平稳增长。期内公司扣非后净利润增速低于营收增速的主要原因是:a)受低毛利率的住宅精装修业务占比提升的影响,今年前三季度公司毛利率同比下降0.79个百分点至18.58%(第3季度毛利率同比下降1.55个百分点至18.05%);b)因计提坏账准备增加,公司资产减值同比增加1.12亿元至1.8亿元。
2、装饰业务:注重新签订单回款质量,在手订单充裕。2019年上半年公司装饰业务实现营收102.63亿元,同比增长25.5%。公司装饰业务主要有公装和住宅两类,主要客户为政府部门和大型地产商,项目回款周期一般在1-2年。受地产行业融资环境趋紧的影响,公司应收账款规模持续增大,截止2019年9月,公司应收账款及应收票据为258.5亿元,为同期总营收的1.1倍。在此背景下,公司开始提高承接项目的回款标准,主动放弃部分回款条件较差的地产类项目,也使得第3季度新签订单增速有所放缓。2019年前三季度公司新签订单总额334.2亿元,同比增长17%,公装、住宅和设计订单分别为185.6亿元、126.5亿元和22.1亿元,同比增长16%、18%和30%,其中,第3季度新签订单110亿元,同比增长4%,公装、住宅和设计订单分别为 58.2亿元、42.9亿元和8.4亿元,同比增长1%、3%和29%。截止2019年9月底,公司在手已签约未完工订单为645.5亿元,同比增长17%,约为2018年收入的2.6倍,在手订单充裕,业绩增长有保障。
3、互联网家装业务:单店收入提高,将受益于地产竣工面积回升。2019年上半年公司互联网家装业务实现营收17.2亿元,同比增长35%。公司互联网家装起步于2015年,包括金螳螂家和品宅两个品牌,其中,金螳螂家(订单占比75%)面对普通消费者,品宅面向高品质消费者。公司互联网家装采用线上线下相结合的方式进行扩张,截至2019年3季度公司拥有门店172家,与2018年基本持平。公司放缓了终端门店拓张速度,更注重门店效益提升,2019年上半年单店收入同比增加34%。此外,根据统计局数据显示,2019年1-11月我国房地产竣工面积同比下滑4.5%,降幅较上半年收窄8.2个百分点,房地产竣工面积出现回升,公司家装业务也将因此受益。(2019-12-20)
公司概况
公司及经营概况:成立于1998年,2006年上市,是中国建筑装饰行业首家上市公司,连续14年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第一名。主要从事酒店、商场、办公楼等各类公共建筑及企事业单位的建筑装饰设计和施工,曾包揽奥运鸟巢,国家大剧院,人民大会堂江苏厅的装饰工程。2019年上半年建筑装饰、互联网家装、设计和幕墙的收入占比依次为74.39%、12.47%、6.11%和6.48%。控股股东:苏州金螳螂企业(集团)有限公司,持股24.7%;董事长:倪林;总经理:王汉林;员工人数:1.74万;地址:江苏省苏州市西环路888号;电话:0512-68660622;传真:0512-68660622;网址:www.goldmantis.com。
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