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盈峰环境:资产重组进行中,环卫装备增长空间大

文章来源:刘悠悠2019-11-01成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “盈峰环境” 的分类与估值
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    报告日期: 2019-11-01
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    要点:1、资产重组进行中,中联环境并表带动利润大幅增长。2019年前三季度公司实现营收87.26亿元,同比下降3.18%;实现净利润9.64亿元,同比增长71.9%;实现扣非后净利润8.19亿元,同比增长585.31%。其中,3季度单季实现营收26.11亿元,同比下降17.33%;实现扣非后净利润2.57亿元,同比增长455.98%。净利润大幅增长,主要得益于公司在去年末成功收购中联环境100%股权,以及期内处置上风风能、宇星科技获得投资收益1.15亿元。受益于高毛利率的环卫装备业务占比提升,今年前三季度公司综合毛利率同比增长8.98个百分点至24.88%。此外,根据公司最新发布的股权激励计划来看,行权条件为2019年扣非后净利润不低于14亿元,较上年并表中联环境实现扣非后净利润16.26亿元下滑14%左右(若以不并表的3.19亿元为基准,业绩仍保持高速增长),主要是受子公司不并表的影响,实际经营情况仍然良好。
        2、受益于垃圾分类政策推行,环卫装备景气度高。随着国内垃圾分类政策的强制推行,区别以往的垃圾混装转运车,垃圾分类后必须实行分类收运,最少将分为有害垃圾清运车、可回收物清运车、湿垃圾清运车、干垃圾清运车四类,环卫装备市场快速扩容。根据中国汽车研究中心的数据,2018年公司环卫装备的销量约为行业第二名的近3倍,其中公司清扫类产品市占率为44%,领先第二名26个百分点,餐厨垃圾车、压缩车市场占有率30%,领先第二名20个百分点,是国内环卫装备的绝对龙头。2019年上半年盈峰环境上半年环卫装备实现销售34.64亿元,同比增长8.49%,市场占有率位稳居行业第一,其中高端产品市占率近40%,未来随着市场需求持续增加,环卫装备业务有望保持快速增长。
        3、加速布局环卫服务业务,在手订单充裕。公司环卫服务业务主要包括城乡垃圾清运、道路清扫保洁及渗滤液处理,2019年上半年实现营收2.29亿元,同比增长68.16%。期内公司新签13个环卫运营项目,合同总金额和首年服务金额分别为57.85亿元和4.72亿元。根据环境司南数据监测的相关统计,2019年上半年公司签约能力排名全国第三(较2018年提升1个名次)。目前公司在手环卫运营项目达41个,合同总金额达229.94亿元,随订单持续转化,环卫服务运营收入将保持快速增长。
        4、推出两项激励计划,绑定核心员工利益。公司发布的首期员工持股计划和三期股票期权激励计划显示,员工持股计划包括董监高、核心骨干等预计不超过150人,筹资总额不超过5.35亿元,股票数量约占股本总额的2.63%。预计员工持股
    计划股份来源于今年公司回购的股票(公司6月份以来实施了五轮实施股份回购计
    划,累计回购公司股份1533万股,占总股本的0.48%,最高成交价6.83元/股,最低
    成交价6.26元/股,累计支付总金额近1亿元)。三期期权激励计划激励对象包括中
    高层管理人员、核心骨干等250人,拟授予股票期权6534万份,约占股本总额的
    2.07%,股票期权行权价格6.45元/份。行权条件为:以2018年扣非后归母净利润
    3.19亿元为基准,2019年至2021年实现扣非后归母净利润不低于14亿元、16.8亿元
    和20亿元。本次股权激励计划将绑定核心员工利益,利好中长期发展。(2019-10-30)
    公司概况
    公司及经营概况:前身是创办于1974年的上虞风机厂,2000年上市,2015年进入环保领域,并先后收购宇星科技、大盛环球、明欢有限、中联环境,布局环境监测、污水处理、生态修复和环卫装备市场,转型成为以环卫机器人为龙头的高端装备制造+环境综合服务商。2019年上半年环卫设备、环卫服务、环境监测及治理、器械制造及其他营收占比分别为56.65%、3.74%、11.46%和28.16%。员工:6217人;实际控制人何剑锋,持股45.56%;董事长及总裁:马刚;办公地址:广东省佛山市顺德区北滘镇新城区怡欣路7-8号盈峰中心23层;电话:0757-26335291;传真:0757-26330783;网址:www.inforeenviro.com。
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