立讯精密：业绩延续高增长态势，全年成长可期

要点：1、业绩延续高增长态势。2019年上半年公司实现营收214.41亿元，同比增长78.29%；实现扣非后净利润14.24亿元，同比增长87%。其中，2季度单季实现营收124.22亿元，同比增长88%；实现扣非后净利润9.03亿元，同比增长76.7%。公司业绩保持高增长势头，预计主要得益于：a）去年下半年公司成功切入苹果马达、无线电充、LCP天线供应链，以及AirPods整机代工订单释放，助力消费电子业务大幅增长；b）提前布局汽车和通讯市场，两大业务拓展顺利；c）费用控制良好，上半年期间费用率为10.98%，同比下降1.57个百分点。
    公司预计2019年1-9月净利润在24.9亿元至26.5亿元之间，同比增长50%至60%，粗略计算即3季度净利润在9.8亿元至11.5亿元之间，同比增长18.38%至38.32%。考虑到去年同期业绩基数较高，以及今年3季度和4季度均要计提约1亿元的股权激励费用，公司实际业务或仍维持高增长态势。
    2、苹果供货品种和份额持续增加，消费电子业务高速增长。2019年上半年公司消费电子产品实现营收166.61亿元，同比增长99.3%，主要得益于去年下半年公司成功切入新品所释放，马达、天线、声学、无线充电、airpods等新品业务均快速成长。其中，公司来自AirPods的销量及份额均有大幅提升，预计从去年上半年出货500万套，提升至今年上半年出货约1300万套，整体份额提升至60%。未来随着无线耳机渗透率持续提升，AirPods销售将保持较快增长，公司作为两代AirPods整机组装的主力供应商，有望持续受益于此。此外，从国内各大电商平台发布的预售数据来看，近期推出的iPhone 11市场表现不俗，但iPhone 11系列全球的首批订单量预计在800万台左右，相比去年2018款iPhone至少减少10%，同时，由于新iPhone不支持5G，使其开拓高端市场或面临挑战。作为苹果上游供应商，若新iPhone出货量大幅减少，或对公司业绩造成不利影响，需继续关注。
    3、通讯和汽车领域的业务布局步入收获期。公司较早的布局了汽车和通讯领域，其中，通讯领域已拓展至企业通讯领域中的射频产品线（基站天线、射频滤波器）、光电产品线（AOC光缆组件、光模块）、互联产品线（高速连接器、高速电缆组件）三大方向。受益于5G基站建设加速，今年上半年公司通讯产品实现营收15.47亿元，同比增长52.2%。未来随着5G商用铺开，预计公司通讯产品将保持快速增长。汽车电子方面，今年上半年公司汽车产品
实现营收10.66亿元，同比增长46.32%。公司通过收购福建源光、德国SUK等
公司，陆续布局了汽车线束，连接器和精密结构件等业务，未来有望打开更
多细分市场。（2019-9-18）

公司及经营概况：成立于2004年，2010年上市，是一家专注于连接器的研发、生产和销售、高频产品开发，产品主要应用于3C（计算机、通讯、消费电子）和汽车等领域。核心产品电脑连接器已树立了优势地位，台式电脑连接器覆盖全球20%以上的台式电脑，并快速扩大笔记本电脑连接器的生产。2019年上半年消费性电子、电脑产品、汽车产品、通讯产品营收占比为77.71%、6.69%、4.97%和7.22%。持股股东为立讯有限公司持股47.11%；控制人为王来春（董事长兼总经理）及王来胜（副董事长）；地址：深圳市宝安区西乡街道洲石路翻身工业厂房G1；电话：0755-81469677；传真：0755-29975088；网址：www.luxshare-ict.com。