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洲明科技:业绩持续快速增长,小间距LED渗透率稳步提升

文章来源:刘悠悠2019-05-17成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2019-05-17
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    最新简述
    要点:1、业绩持续快速增长,盈利能力稳步提升。2019年1季度公司实现营收11.18亿元,同比增长30.09%;实现扣非后净利润7340.25万元,同比增长53.49%。回顾2018年业绩表现。去年公司实现营收45.24亿元,同比增长49.29%;实现扣非后净利润4.03亿元,同比增长58.79%,符合我们此前预期。公司营收保持快速增长,主要得益于:a)LED小间距产品国内需求旺盛;b)去年收购的多家LED照明公司表现良好,带动照明业务快速发展。而扣非后净利润增速高于营收增速,主要得益于毛利率较高的照明业务和LED高端显示业务快速增长,产品结构持续优化,2019年1季度和2018年公司综合毛利率分别为30.84%和31.48%,同比增长3.41个百分点和1.43个百分点,带动净利润快速增长。另外,公司2018年利润分配预案为每10股派0.6元(含税)并转增2股。
        2、显示业务快速增长,小间距LED渗透率持续提升。受益于国内的智慧城市、平安城市建设热潮,公司显示业务增长势头良好,2018年LED显示屏实现营业收入37.10亿元,同比增长39.84%。其中,去年小间距LED产品国内销售收入为11.51亿元,同比增长54.50%;海外销售收入为11.19亿元,同比增长43.46%。近年来小间距LED产品渗透率快速提升,据奥维云网数据显示,2018年中国商用显示市场规模预计达766.4亿元,同比增长39.1%,其中小间距LED的渗透率为8.7%,同比增速高达76%。根据LEDinside的预测,2018年P1.2-P1.6的小间距LED占全球小间距市场的比重约为39%,已成为全球小间距LED显示的主流产品,随着消费者对显示效果要求的提升及成本的进一步下降,未来P1.1以下的产品成长空间可观。目前公司已实现P0.9MiniLED产品的批量化生产,并在实验室完成最小间距0.4mm的产品技术开发,未来Mini LED有望在100英寸到200英寸之间完美实现4K、8K的无缝拼接显示,或成为未来大尺寸LED应用首选,小间距LED渗透率有望持续提升。此外,近期中美贸易谈判再起波折,美国对国内的LED显示屏产品从加10%关税提升至25%,公司约有14%营收来源于美国,加征关税或对出口业务造成一定的负面影响。
        3、专业照明+景观照明高速增长,谨慎筛选项目或影响短期增速。2018年照明业务实现营收7.95亿元,同比增长120.99%。其中,LED专业照明和LED景观照明分别实现营收3.01亿元和4.93亿元,同比增长44.42%和142.24%。目前景观照明市场需求旺盛,未来在
    建国70周年、抗战胜利75周年等大事件驱动下,有望继续维持高景气。不过,受宏观经济
    下行以及政府缩减开支的影响,公司对照明项目的筛选趋于谨慎,今年上半年照明项目订
    单增速较去年同期明显放缓,短期内或拉低业务增长速度。
        4、产能持续扩张,布局智慧路灯业务。公司目前生产基地主要位于坪山和大亚湾两
    地,年产能大约为26万平方米。由于产能不足,公司业务外协比例较高,市场预计2018年
    外协加工比例达47%。今年年底大亚湾二期项目有望完成建设投产,届时公司产能将大幅
    提升,满足现有订单生产需求。同时,公司今年1月公告,将建设中山智能制造基地,分
    两期建设,总建设期6年,主要为Mini LED、Micro LED显示屏以及智慧路灯产能。其中,
    智慧路灯可集成众多物联网传感设备,并有望成为5Gmini基站的载体,未来成长空间巨
    大。根据 Navigant Research 预测,2019年中国智慧路灯市场规模将达到90亿元。公司
    早在2015年就开始研发智慧路灯相关技术,目前已获得37项专利和5件软件著作权。未来
    随着5G商用建设开启,智慧路灯有望成为公司新的业绩增长点。(2019-5-15)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于2004年,2011年上市,是一家集LED产品研发、制造、销售及服务一体的国家级高新技术民营企业,是国内领先的LED应用产品与解决方案供应商。公司目前产品主要分为LED显示屏、LED专业照明和LED景观照明三大系列,2018年业务收入占比分为82.01%、6.67%和10.9%。员工2361人。实际控制人为林洺锋(董事长兼总经理)持有公司44.32%股权;地址:广东省深圳市宝安区福永街道桥头社区永福路112号;电话:0755-89318939;传真:0755-29912092;网址:www.unilumin.com。
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