苏泊尔：业绩持续平稳快速增长，多品类扩张进行时

要点：1、业绩持续快速增长，表现符合预期。2018年公司实现营收178.51亿元，同比增长22.75%；实现扣非后净利润15.13亿元，同比增长25.3%。其中，4季度实现营收44.58亿元，同比增长17.23%；实现扣非后净利润4.61亿元，同比增长34.51%。业绩保持平稳较快增长，主要得益于：a）SEB海外订单持续转移；b）高新技术认证再次获批，2018年所得税率调回15%，助力4季度单季净利润增速大幅提升；c）国内小家电消费升级（量价齐升）趋势持续，同时公司积极拓展新品类，水杯、家居小家电等实现快速增长。此外，公司2018年利润分配预案为：每10股派现10.2元（含税）。
    2、内销保持强劲，外销持续改善，SEB订单加速转移。内销方面：2018年公司内销实现营收131.09亿元，同比增长28.26%，主要得益于国内消费升级以及公司产品竞争力不断提升，炊具和电器产品均实现量价齐升。外销方面：虽然2018年受贸易摩擦的影响，外销收入较年初预计要低，但全年公司依靠SEB集团订单的持续转移，仍实现出口销售47.4亿元，同比增长9.73%。其中，下半年外销明显回暖，4季度单季出口收入同比增长20%。公司预计2019年与SEB的关联销售将增长14.34%至50.80亿元，预计今年外销收入有望恢复双位数增长。
    3、产品结构提升+多品类扩张，共助未来成长。公司以炊具起家，在国内市场占据头把交椅。2018年公司炊具产品实现营收58.19亿元，同比增长17.41%，毛利率为35.15%，同比略降0.36个百分点。根据GFK统计，2017-2018年国内明火炊具的总体销售量同比增速分别约为8.4%、4.0%，价格基本保持平稳，零售均价的年均增幅在2%左右。由于品牌知名度较高，公司炊具产品毛利率维持在35%左右的业内较高水平，未来随着SEB集团WMF、Lagostina等高端产品的引进，公司炊具产品毛利率有望进一步提升。电器业务方面：2018年电器业务实现营收118.66亿元，同比增长25.86%，毛利率为29.08%，同比增长0.85个百分点。根据中怡康数据显示，公司的电饭煲、电力压锅等9大厨房小家具品类的合计线下市场份额为29%，稳居市场第二，仅次于美的。此外，2018年公司通过收购上海赛博，借此进入挂烫机、吸尘器等生活家电细分市场，中怡康数据显示，公司吸尘器和挂烫机2018年的销售市占率同比提升2.1个百分点和8.28个百分点，均价亦同比增长31.37%和9.69%，特别是挂烫机品类线下市场份额更是从2018年9月份之后便占据行业
第一位置，未来生活家电将为公司打开新的成长空间。（2019-4-11）

公司及经营概况：创立于1994年，2004年上市，主要从事厨房炊具和厨卫小家电的研发、制造和销售，是中国最大、全球第二的炊具研发制造商，目前拥有玉环、武汉、杭州、绍兴和越南五个研发制造基地，公司各品类的整体市场占有率达到30%以上，2018年两大主营业务炊具和电器营收占比分别为32.6%和66.47%。员工12719人；控股股东SEB国际有限公司持股占比81.18%；董事长：Frédéric VERWAERDE；总经理：戴怀宗；高管持股：186.8万股；地址：浙江杭州高新技术产业区江晖路1772号苏泊尔大厦19楼；电话：0571－86858778；传真：0571－86858678；网站：www.supor.com.cn。