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科大讯飞:费用投入加大,2019年或迎来业绩拐点

文章来源:刘悠悠2019-01-18成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2019-01-18
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    要点:1、智能语音市场成长空间仍大,2019年业绩有望迎来拐点。根据2018年12月中国语音产业联盟发布的《2017-2018中国智能语音产业白皮书》,目前全球智能语音产业规模持续增长,2014年-2018年中国智能语音产业规模由30亿元增长至159.7亿元,年复合增长率接近40%。未来随着人工智能、物联网、5G技术的普及运用,智能语音市场成长空间仍大。公司作为占据44%国内市场份额的智能语音龙头,将持续受益于行业的快速发展。近年来科大讯飞加速布局各大应用细分市场,推行“平台+赛道”战略,加强平台建设,同时加速对客服、教育、医疗、司法、智慧城市等“主赛道”的业务布局,业务规模持续扩大。不过,由于研发及渠道拓展的高投入,利润未能实现与营收同步增长。特别是2018年,为了发展战略布局,公司招聘较多员工,并加大研发费用投入,导致2018年前三季度期间费用率达到47.39%,同比增长3.37个百分点(其中研发费用达到6.98亿元,同比增长69.45%;销售费用达到11.79亿元,同比增长68.75%),使得扣非后净利润增速出现大幅下滑。公司在三季报表示,根据发展战略所需招聘的关键人才和新增岗位已基本招聘就绪。市场普遍预计2019年公司整体费用投入有望得到控制,将助力净利润率回升并实现收入、利润的同步增长。
        2、回顾2018年前三季度业绩表现。2018年前三季度公司实现营收52.83亿元,同比增长56%;实现净利润2.19亿元,同比增长29.94%;实现扣非后净利润2462.67万元,同比下降79.75%。其中,3季度单季实现营收20.73亿元,同比增长61.43%;实现扣非后净利润442.8万元,同比下降89.65%。营收保持较快增长,主要是业务拓展、销售规模扩大,各行业赛道业务增长所致。与此同时,公司的归母净利润保持增长,扣非后净利润则出现大幅下滑,主要是期内费用投入大幅增长,但收到1.51亿元的政府补助以及资产处置收益0.33亿元,使得非经常性损益高达1.94亿元,同比增长312.77%,推动归母净利润增长。此外,公司预计2018年全年净利润在4.35亿元至6.52亿元之间,同比增长0%至50%。
        3、政策利好教育信息化发展,在手订单充裕。2018年4月教育部发布《教育信息化 2.0 行动计划》,提出了到2022年基本实现“ 三全两高一大”的发展目标,即教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校,信息化应用水平和师生信息素养普遍提高,建成“互联网+教育”大平台,相
    关的财政投入有望进一步加大。2018年前三季度公司教育业务收入达11.30亿元,
    同比增长28.64%。由于合同收入确认有所滞后,收入增速较往年有所放缓,但同
    期公司的签约合同额达14.62亿元,同比增长86.48%。未来随着在手订单的逐渐
    释放,公司教育业务将保持较快增长。
        4、政法“赛道”高速成长。公司的智慧庭审系统采用人工智能语音识别技
    术对庭审语音的实时转录,并利用语义分析技术辅助人工适时修订真实还原庭审
    现场,生成庭审笔录,有效提高办案效率。截至2018年9月,公司智能庭审业务
    已全国覆盖815家法院、4200个法庭,前三季度政法业务实现营收6.76亿元,同
    比增长204.51%,成为2018年营收大幅增长的主要动力。(2019-1-15)
    公司概况
    公司及经营概况:公司1999年成立,2008年上市,是国内最大的智能语音技术提供商,其智能语音核心技术已达世界高水平。公司在中文语音合成市场拥有70%以上的市场份额,在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是达到80%以上。主要产品有四系列:教育产品和服务、政法业务、电信增值产品运营和信息工程,2018年上半年各贡献营业收入比例的20.48%、10.87%、10.39%与18.12%。员工8659人。实际控制人为刘庆峰等14位自然人股东及中科大资产经营有限责任公司(共持股19.18%)。公司董事长兼总经理:刘庆峰(持股比例7.56%);地址:合肥市高新开发区望江西路666号;电话:0551-65331880;传真:0551-65331802;网址:www.iflytek.com。
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