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围海股份:在手订单充足,2018年业绩实现高增长

文章来源:黄真2019-01-11成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “围海股份” 的分类与估值
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    报告日期: 2019-01-11
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    评述:
        1、海堤建设投资加大,在手订单充足。2017年8月发改委和水利部联合印发《全国海堤建设方案》,方案显示我国目前已建成海堤1.45万公里,计划用10年左右时间,进一步完善沿海地区防潮减灾体系,全国海堤长度达到1.5万公里,已建海堤达标率提高到57.1%。根据建设目标,纳入《方案》的海堤建设长度2360.6公里,项目126个。其中,海堤加固长度1930.84公里,项目89个;新建海堤长度429.76公里,项目37个,占总体建设任务的18.2%。受益于此,公司订单自2017年第4季度起实现高增长,2017年公司公告中标订单额104.61亿元,实现近4倍的爆发式增长,2018年上半年新中标5个项目,合计金额52亿元,接近2017年公司营收规模的2倍,充足的在手订单形成公司业绩增长的重要保障。
        2、基建投资转暖,2018年业绩实现高增长。2018年上半年受PPP清库以及资管新规落地等因素的影响,资金面紧张使得国内基建工程进度普遍放缓,直至2018年7月底,国务院提出基建补短板,1.35万亿地方债加快进度,政策逐渐转向稳基建,2018年11月财政部发文督促1800亿元中国PPP基金积极投入使用并明确向民企倾斜,利好公司订单加速落地。2018年前三季度公司实现营收23亿元和扣非后净利润1.24亿元,分别同比增长38.1%和179.15%,其中,第3季度实现营收8.09亿元和扣非后净利润7375万元,分别同比增长17.09%和148.54%。公司扣非后净利润实现高速增长,主要是因为2018年5月完成对千年设计的并购,2018年前三季度公司毛利率同比增长1.65个百分点至14.22%(第3季度毛利率同比增长5.32个百分点至19.2%)。另外,公司预计2018年全年有望实现利润区间为2.6亿元-3.6亿元,同比增长20%-70%。
        3、理财收入增厚利润,大股东质押比例高。2014年和2017年公司进行了两次定增募资,分别募集资金5.8亿元和24.5亿元。受工程进度放缓的影响,公司将尚未使用的资金用于购买理财产品,2018年使用闲置募集资金购买理财产品累计达17.4亿元,前三季度公司投资收益(主要为理财收入)同比增长583%至9208万元。截止2019年1月3日,公司已赎回的保本理财产品总金额为7.24亿元,未到期的理财产品总金额为10.19亿元,未来的理财收益仍将可观。此外,截至本文写作日,公司大股东质押的上市公司股份为4.921亿股,占其持有公司股份总数的99.9%,在公司股价持续回落的背景下,投资者需警惕由此带来的二级市场波动风险。(2019-1-9)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1988年,2011年6月上市,主要从事海堤、河道、城市防洪、市政工程等工程施工服务,2018年上半年各主营收入占比分别为54%、15.6%、4.4%和8.33%。公司是国内最早从事海堤建设的专业化集团企业,获国家专利及省部级工法二十余项,部分技术已达到国内领先、国际先进水平。承建高标准海堤累计长度超过600多公里,对应围区面积达6.67多万公顷。曾获全国优秀水利企业、施工企业,以及“鲁班奖”、“詹天佑奖”等百余项省部级以上荣誉。控股股东:浙江围海控股集团有限公司(持股47.28%);董事长:冯全宏;总经理:杨贤水。地址:浙江省宁波市高新区广贤路1009号 ;电话:0574-87901130;传真:0574-87901002;网址:www.zjwh.com.cn。
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