loading..

上汽集团:汽车产业遭遇寒冬,公司业绩承压下滑

文章来源:普开良2019-01-11成为付费会员|欢迎免费试用
  • 日K线
  • 周K线
  • 月K线
  • “上汽集团” 的分类与估值
    成长动能分类:
    安全稳定指数:
    本期估值:
    合理买入价格: 登录注册
    报告日期: 2019-01-11
    点击获取完整的估值报告
    最新简述
    评述:1、行业景气下行,汽车销量下滑幅度扩大。2019年1月5日公司发布汽车产销快报,2018年全年公司累计销售汽车705.17万辆,同比增长1.75%,其中第一、二、三、四季度销量分别为182.24万辆、169.76万辆、162.65万辆和190.52万辆,同比变动幅度为10.06%、11.78%、-1.23%和-9.65%,第四季度下滑幅度持续扩大,预计将拖累2018年全年业绩表现。公司自进入2018年下半年后的销量持续下滑,主要是受行业景气度下行影响,根据汽车工业协会数据,2018年1-11月我国累计销售乘用车2147.84万辆,同比下滑2.77%,其中,2018年1-6月我国乘用车销量同比增长4.64%至1177.53万辆,销量下滑主要集中在下半年,2018年7-11月我国乘用车销售近970.31万辆,同比下滑高达10.46%。
        2、公司汽车销量萎缩,业绩开始下滑。2018年前三季度公司实现营收6747.41亿元、扣非后净利润253.2亿元,分别同比增长10.97%和6.13%,其中第三季度实现营收2098.89亿元、扣非后净利润80.58亿元,分别同比下滑0.83%和1.50%,主要是受公司汽车销量萎缩的影响。2018年第三季度公司毛利率同比提升0.31个百分点至15.50%,主要是自主汽车销售良好所带动,期内公司三项费用率为11.62%,与上年同期的11.54%基本持平,本期公司来自合资车企的投资收益同比下滑10.83%至60.09亿元(占同期扣非后净利润的74.57%),是公司利润端下滑的最主要原因。
        3、自主车表现靓丽,合资车整体低迷。从公司销量结构来看,2018年全年公司自主车上汽荣威+名爵合计实现销量70.19万辆,同比增长达34.45%,表现靓丽。2018年公司自主车实现高增长主要得益于公司推出7座SUV 荣威RX8,高性价比轿车荣威i5(售价5.99万起,2018年10月上市,12月销量就过2万辆)和名爵HS等新车型带动,同时荣威名爵新能源汽车销量也同比大增120%至9.8万辆,2019年公司确定新上市车型包括一款7座名爵SUV和一款紧凑型名爵SUV,荣威大概率继续推广现有产品系列,新车型相对2018年偏少,公司自主车还能否继续实现快速增长,将是对公司技术实力和产品竞争力的考验。合资车方面,2018年上汽大众实现汽车销量206.51万辆,仅同比增长0.1%;上汽通用销售197万辆,同比下滑1.5%;上汽通用五菱销售207.16万辆,同比下滑3.65%,合资车整体表现低迷,特别是从2018年12月单月销售业绩来看,上汽大众销量同比下滑11.2%,上汽通用大幅下滑21.7%,上汽通用五菱下滑8.7%,公司的三大合资车企在国内整车企业中均是排名前四的企业,在我国整个汽车产业遭遇寒冬的情况下,或难以独善其身。
        4、2019年国内汽车行业预计继续承压。2000-2010年我国汽车销量增速中枢为24.1%,2011-2017年增速中枢放缓到7.6%(2017年为3%)。2018年出现下滑的主要原因包括:a)、居民收入增长放缓。受宏观经济不景气影响,2018年前三季度我国居民可支配收入同比实际增速仅6.6%,较上年同期放缓0.9个百分点,受此拖累,居民消费意愿大幅回落,根据万得资讯数据,2018年第三季度国内P2P平台车贷成交额为280亿元,仅为2017年第四季度676亿元的41%。b)、一、二线城市汽车市场逐渐饱和,三四线城市消费受房地产挤压。截止2016年年底,我国有18个城市汽车保有量超过200万辆,这18个城市拥有我国消费能力最强的2.5亿人口,机动车保有量超过5000万辆,平均80%的家庭都有家庭用车,市场已逐渐饱和。而在具有消费潜力的三四线城市中,经过2012-2017年的房地产去库存周期,居民财富已通过棚改等方式投入到房地产市场中,难有富余财富再进行大宗消费。c)、车辆购置税优惠提前透支消费需求。2015年10月后,国家推出了车辆购置税减半政策,刺激消费者提前透支了消费需求,2016年我国乘用车销售增速达18.4%,较2015年的7.3%增速大幅反弹,但2018年优惠政策到期后,汽车消费需求也应声回落。上述三大因素的负面影响大概率还会延续到2019年,我国汽车市场预计还将继续承压。(2019-1-7)
    公司概况
    公司及经营概况:
        1997年由上海汽车工业(集团)总公司发起设立,并于当年上市。公司旗下业务涵盖整车(包括乘用车、商用车)生产、零部件(包括动力传动、底盘、电子电器等)研发制造,以及汽车下游的汽车金融等服务,主要整车企业包括上汽乘用车公司、上汽大通、上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽依维柯红岩、上海申沃等。2018年公司整车销量超过700万辆,是目前国内最大汽车制造商,市场份额近24%,也是世界第七大汽车厂商。2018年上半年年公司整车业务和零部件业务收入占比分别为74.8%和17.84%。控股股东:上海汽车工业(集团)总公司(持股71.24%);董事长:陈虹(持有0.84万股);总经理:陈志鑫;员工:180749人。地址:上海市静安区威海路489号;电话:021-22011138;传真:021-22011777;网址:www.saicmotor.com。
    本周更新的其他报告
    报告归档

    咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

    免责声明:本系统所提供的信息仅供参考,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

    © copyright 中股(深圳)投资研究有限公司  粤ICP备10217250号-1