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大族激光:苹果订单减少致业绩表现承压,非苹果业务保持较快增长

文章来源:刘悠悠2018-12-30成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “大族激光” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-12-30
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    最新简述
    要点:1、大客户订单缩减,拖累全年业绩增长。2018年前3季度公司实现营收86.56亿元,同比下降2.9%;实现净利润16.57亿元,同比增长10.29%;实现扣非后净利润13.92亿元,同比下降7.71%。净利润仍保持增长,主要是期内公司部分处置了明信测试及prima公司的股权,增加净利润约1.84亿元。其中,3季度单季实现营收35.49亿元,同比增长5.05%;实现扣非后净利润6.07亿元,同比增长7.87%。下半年公司业绩有所回升,预计主要是非苹果业务保持较快增长,苹果业务小幅释放订单所致。公司预计2018年全年净利润同比增长0%至20%。不过,近期苹果因iPhone XR销售不及预期,削减了部分订单,公司业务在3季度的回暖或难延续,全年业绩表现将持续承压。
        2、苹果订单减少,消费电子业务表现不佳。2018年是苹果客户的创新小年,来源于该大客户的收入大幅下滑,直接影响公司消费电子业务表现。市场预计受到苹果客户的影响,公司消费电子业务2018年前3季度收入同比下滑33%,预计2018年苹果客户的收入贡献将同比下滑约30%至30亿元,2019年大幅回升的机会也不大。此外,由于苹果业务毛利率较高,非苹果业务毛利率偏低且2018年增速较快,产品结构变化也使得公司整体盈利能力持续下滑,2018年前3季度综合毛利率为38.25%,同比下降4.75个百分点。
        3、非苹果业务整体保持较快增长,未来表现或将分化。2018年公司消费电子业务收入大幅下滑,但整体营收降幅仅为个位数,主要得益于非苹果业务快速增长。目前公司非苹果业务主要包括大功率激光、PCB、显示面板、电池装备等,2018年前三季度均实现较快增速,但未来相关业务的表现或将出现明显分化,具体分析如下:
        大功率激光业务:受宏观经济增速下行的影响较大,下游客户对产能扩建较为谨慎,资本支出减少导致大功率设备销售同比增速在2018年3季度下滑至10%左右。同时,国家统计局公布的工业企业利润数据显示,2018年1-11月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长11.8%,增速比1-10月份减缓1.8个百分点,其中,11月份当月利润更是同比下降1.8%。在整体宏观环境增速持续下行的背景下,我们预计公司大功率设备出货速度或将进一步下滑。
        面板设备业务:受益于紫外划片机出货量创历史新高,市场预计2018年前3季度公司面板设备营收同比增长96%至5.5亿元。不过,进入2018年4季度后,大尺寸面板的价格持续回落,盈利能力下滑或导致下游面板企业减少产能投放,公司面板设备订单或受到一定
    影响。未来面板业务的增量主要来源于OLED装备销售,发展前景值得期待。
        新能源业务:受益于宁德时代等客户订单增长,市场预计公司新能源业务2018年前
    3季度实现翻倍增长。截至2018年3季度末,公司已中标的宁德时代订单累计达到5.46亿
    元,预计相关新订单或集中在2019年释放,推动公司新能源业务持续快速增长。
        PCB业务:受益于全球PCB产业链向中国内地转移和下游客户大规模扩产,以及未来
    5G对PCB需求的拉动,PCB行业景气度在2018年持续上升,根据中报显示,上半年公司
    PCB业务实现营收6.76亿元(订单13亿元),同比增长77.5%,预计2018年全年有望实现
    60%以上增长。(2018-12-27)
    公司概况
    公司及经营概况:1996年成立,2004年上市,主营业务包括激光及自动化配套设备、PCB及自动化配套设备。2018年上半年贡献营收的79.88%和13.24%。目前具备年产3000台激光加工设备的生产能力,是国内最大的激光信息标记设备制造企业,公司在激光制版及印刷设备领域有较为完善的产业链, 激光制版及印刷设备领域已成为公司新的主要产品领域。员工8221人。实际控制人为董事长兼总经理:高云峰(间接及直接持股24.47%)。地址:深圳市南山区深南大道9988号;电话:0755-86161340;传真:0755-86161327;网址:www.hanslaser.com。
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