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世联行:3季度业绩大幅下滑,长租公寓扩张迅速

文章来源:黄真2018-12-07成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-12-07
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        1、3季度业绩大幅下滑,盈利能力走弱。2018年前三季度公司实现营收53.8亿元和扣非后净利润3.43亿元,分别同比增长3.58%和-31.89%。其中,第3季度实现营收17.1亿元和扣非后净利润6818万元,分别同比增长-8.02%和-70.57%。第3季度公司业绩大幅下滑,主要原因是公司代销业务销售收入确认放缓,以及长租公寓业务仍处于投入阶段,亏损持续加大。期内公司综合毛利率较上年同期同比下降3.88个百分点至20.66%(第3季度毛利率较上年同期同比下降10.07个百分点至16.95%),同时,受融资利息支出增加和规模扩大,财务费用率和管理费用率分别同比上升1.18、0.64个百分点至1.89%和6.4%,带动期间费用率较上年同期同比下降1.82个百分点至8.29%。从而使得公司盈利能力大幅下滑,期内扣非后净利率较上年同期同比下降3.32个百分点至6.38%。此外,公司预计2018年实现归属于上市公司股东净利润区间为7-10亿元,同比变化幅度为-30%-0%。
        2、房地产行业调控趋严,交易业务或面临萎缩。公司交易业务主要包含传统代理销售业务(代理商品住宅销售)和互联网+业务(通过建立互联网平台与供应商和其他经纪公司合作整合资源,与代理销售业务协同),受房地产调控政策影响,商品房签约备案受限且按揭放款周期拉长,导致公司代理销售业务结算进度滞后,报告期内公司交易业务实现营收35亿元,同比下降10%,营收占比较上年同期下降9.7个百分点至65.3%。由于今年各地限购限售政策不断推出,公司今年前3季度代理销售住宅共31.2万套,同比下滑15.9%。截止今年9月底,公司未结算代理销售额为4295亿元,同比增加11%,对应代理销售收入32.5亿元,较上年同期同比增长9.4%,短期内结算资源仍较为丰富,但长期来看,由于未来房地产行业大概率下行,公司交易性业务或持续萎缩。另外,截至今年9月底,公司互联网+业务已累计执行项目合约1000个,外部分发网络触达客户近50万人,规模可观。
        3、交易后业务增长强劲,成长空间较大。公司交易后业务包括金融服务和装修业务,报告期内实现营收7.9亿元,同比增长50.3%,营收占比同比增加4.6个百分点至14.8%。其中,装修业务今年前三季度的营收同比增长204%,是带动交易后业务快速增长的主要原因。目前公司装修业务已覆盖超过45个城市,金融服务在2017年年末的贷款余额攀升至49.5亿元,未来交易后业务的成长空间颇大。
        4、长租公寓业务扩张迅速,短期内投入大利润少。今年前三季度公司资产运营
    和管理服务业务分别实现营收4.8亿元和5.9亿元,各同比增长133.3%和4.8%,其中,
    资产运营业务规模快速扩张,主要源于工商资产运营和公寓管理业务规模快速增长。
    受益于政策红利和旺盛需求,公司长租公寓业务规模扩张迅猛,截至2018年上半年,
    公司已实现长租公寓在30个主要大中城市的布局,运营间数近3万间。不过,考虑到
    公司长租公寓尚处于运营投入阶段,装修房屋等投入大,出租率相对较低(出租率
    为60%左右),短期内将拖累整体业绩表现。(2018-12-3)
    公司概况
    公司及经营概况:1993年成立,2009年上市,是我国最具规模的房地产顾问公司之一,服务领域包括:销售代理、互联网+、金融服务和资产服务等业务,并在2016年正式布局公寓经营业务。销售代理主要服务客户:香港中旅、中国海外、中信集团、深业集团、万科地产、华侨城地产、招商地产等300家地产机构。2018年上半年代理销售、互联网+、金融服务和资产运营的营收占比分别为38.5%、27.32%、10.81%和7.77%。控股股东:世联地产顾问有限公司(持股39.37%);实际控制人:陈劲松(董事长)和佟捷(二人为夫妻关系,共持有世联地产顾问98%股权);总经理:朱敏;员工28534人。地址:深圳市罗湖区深南东路2028号;电话:0755-22162824;传真:0755-22162231;网址:www.worldunion.com.cn。
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