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欧菲科技:全年业绩有望大幅增长,光学业务持续扩张

文章来源:刘悠悠2018-11-09成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “欧菲科技” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-11-09
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    要点:1、3季度业绩符合预期,全年增长可期。2018年前三季度公司实现营收311.46亿元,同比增长27.35%;实现扣非后净利润12.36亿元,同比增长56.38%。其中,3季度单季实现营收128.9亿元,同比增长38.07%;实现扣非后净利润5.51亿元,同比增长45.83%。业绩保持较快增长,主要得益于:a)光学业务保持高增长,毛利率较高的双摄和三摄模组出货占比提升,盈利能力提升;b)苹果客户份额提升,成功切入3D sensing接收端、TP sensor等新项目,盈利水平持续改善。此外,公司预计2018年全年净利润在18亿元至20.5亿元之间,同比增长120%至150%。粗略计算,即4季度单季净利润在4.24亿元至6.74亿元之间,较去年4季度(因大幅计提资产减值损失而亏损1.99亿元)大幅增长。不过,近期市场爆出苹果iPhone XR订单不及预期,或对公司未来业绩造成一定影响。
        2、光学产能持续扩张,向上游镜头行业延伸。光学业务现已成为公司核心业务,今年上半年营收占比达到56%,预计3季度占比会进一步提升。2017年公司成功收购索尼华南电子,获取COB以外的Flip-Chip关键制程及相关专利许可,顺利进入苹果供应链体系,国内品牌供应链也持续推进。目前双摄已经成为高端手机的标配,其盈利能力也高于单摄。公司预计2018年底双摄产能有望达到每月20kk,较目前的17kk进一步扩张,推动业绩增长。此外,公司在今年10月公告拟以2800万美元收购富士胶片及富士中国的手机、车载镜头及摄像头相关的专利及专利许可等共计1040件、富士天津100%股权,完善光学业务布局,进入摄像头上游的镜头市场,特别是自给率的提升,有望带动光学业务盈利能力提升。
        3、传统的触控屏业务重拾增长,期待OLED产能释放。2018年上半年公司触控屏业务实现营收56.54亿元,同比增长6.81%,重回增长轨道,主要是得益于触控业务的垂直一体化布局带来的规模效应,以及国际大客户的触控业务良率提升。据DSCC预测,由于OLED较LCD屏幕具备更轻薄、可柔性弯曲、能耗较低等优势,随着良率及成本的控制,OLED有望成为下一代主流显示器件,预计2022年全球智能手机OLED面板渗透率将达56%。公司围绕OLED技术,做好了3D玻璃、薄膜触控等OLED上游市场的技术储备,虽然目前暂时没有整合生产OLE的能力,但也能分享OLED行业的部分成长红利,预计未来随着相关OLED产能的持续释放,公司传统业务有望持续回升。(2018-11-7)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于2001年,2010年上市,是国内领先的触控系统解决方案及数码成像系统供应商,产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域。主要产品有触控显示类产品、摄像通讯类产品、传感器类产品和智能汽车类产品,2018年上半年各项业务收入占比分别为33.41%、49.22%、15.67%和0.92%。员工18799人。实际控制人是董事长蔡荣军(持股19.88%);总经理:杨依明。地址:深圳市光明新区松白公路华发路段欧菲光科技园;电话:0755-27555331;传真:0755-27545688;网址:www.o-film.com
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