民生银行：业绩基本稳定，息差持续回升

要点：1、业绩整体表现平稳，基本符合预期。2018年上半年公司实现营收754.17亿元，同比增长6.75%；实现扣非后净利润297.97亿元，同比增长6.43%。其中，2季度单季实现营收386.69亿元，同比增长12.8%；实现扣非后净利润146.86亿元，同比增长6.96%，营收增速明显高于1季度，主要是息差回升，资产规模持续扩张所致。
    2、息差回升，利息净收入受新会计准则影响而下行。2018年上半年公司净息差为1.64%。同比增长0.24个百分点，较年初提升0.14个百分点。净息差在2季度大幅改善，主要原因是同期生息资产收益率的上升幅度（45bp）大幅高于计息负债成本率的上升幅度（26bp）。不过，虽然息差回升，但受年初实行新的会计准则影响，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产持有期间形成的收益不再计入利息收入，民生银行今年上半年利息净收入为338.74亿元，同比下降17.61%，还原口径下的利息净收入则同比增长13.23%。新会计准则影响的部分收入计入非息收入中，使得非息收入大幅增长。
   3、手续费收入短期承压，新准则助力非息收入大幅增长。2018年上半年公司非息收入达到415.43亿元，同比增长41.21%。主要得益于其他经营净收益162.29亿元，同比大增299.83%，其中投资收益和公允价值变动收益均大增，主要得益于新会计准则的实施。若剔除该影响，报告期内的非息收入同比下降2.28%。其中，手续费及佣金净收入为243.27亿元，同比下降0.61%，主要受代理和托管业务手续费收缩拖累，代理业务手续费同比下降20.93%，托管佣金下降41.30%。预计短期内受宏观经济增速放缓，资本市场低迷等因素影响，手续费收入仍将承压。此外，今年上半年公司银行卡业务手续费同比大幅增长27.15%，预计得益于加速零售布局，信用卡业务持续增长所致。
    4、资产规模稳定增长，资产质量仍有改善压力。截止2018年上半年，公司总资产、贷款和存款分别达到60611.43亿元、30526.58亿元和31578.81亿元，较年初分别增长2.69%、8.86%和6.46%。贷款增速较快，主要得益于个人贷款增加以及小微贷款企稳回升所致。公司在去年底宣布将重新布局小微业务，期内小微贷款达到4066.04亿元，较年初增长8.9%，占比达到13.3%。今年2季度公司的不良贷款率环比小幅回升0.01个百分点，主要源于上半年加大了风险暴露力度，尤其是2季度账面不良余额增30亿元、较1季度的17.6亿元大
幅上升，这也使得拨备覆盖率环比下降10.98个百分点至161.19%，预计未来
公司的信用成本仍面临一定压力。（2018-10-16）

公司及经营概况：成立于1996年，是国内首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，并在A股和H股两地上市。主营公司及个人银行业务、资金业务，融资租赁业务、资产管理业务等其他相关金融服务。截止2018年上半年，公司已在全国41个城市设立了42家分行，机构总数量为2964个。员工数55265人。A股大股东安邦人寿保险股份有限公司持股占总股本的7.64%，H股大股东香港中央结算(代理人)有限公司持股占总股本的18.92%。董事长：洪崎；行长：郑万春；管理层未持股。地址：北京市西城区复兴门内大街。电话：010-58560666；传真：010-68466796；网址：www.cmbc.com.cn。