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海大集团:2季度业绩增速回落,主营业务保持快速增长

文章来源:李娉婷2018-10-12成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “海大集团” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-10-12
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    最新简述
    要点:1、业绩保持增长,2季度增速明显回落。得益于饲料业务量价齐升,2018年上半年公司实现营收176.81亿元,扣非后净利润5.77亿元,分别同比增长21.67%和15.83%。其中2季度实现营收104.21亿元,扣非后净利润4.83亿元,同比各增长15%和8.6%,业绩增速较1季度出现回落,主要是生猪养殖亏损加大及财务费用增长较多所致。期内公司投资收益同比减少6100万是扣非后净利润不及营收增长的主因。此外,公司预计2018年1-9月归母净利润为11.49亿元-14.94亿元,同比变动区间为0-30%,对应3季度归母净利润为5.49亿元-8.94亿元(去年3季度归母净利润6.3亿元)。
        2、饲料业务有望继续快速增长。今年上半年公司饲料销量为456万吨,同比增长23%,同期大豆和玉米同比上涨2.1%和2.3%至3330元/吨和1720元/吨,得益于饲料均价增长5.8%,饲料产品毛利率同比提升0.68个百分点至11.6%。分品种看,今年上半年公司水产料、猪料和禽料预计分别实现销量120万吨、100万吨和236万吨,同比各增长27%、69%和9.4%,得益于水产行业景气及山东大信并表,期内水产料和猪料增长较去年同期(18%和24.5%)提速明显。猪料方面,据农业部监测数据:截止至7月末我国生猪存栏指数已降至两年来最低水平,在环保压力和生猪疫病共振下,JCI预计今年前三季度我国生猪存栏量同比或下降1.5%左右至4.2亿头,将不利于猪料销售增长,但今年公司新增并表的山东大信如要完成业绩承诺贡献4千万元净利润(今年上半年净利润1950万元),或将对冲生猪行业的负面影响。水产料方面,今年6月至今部分淡水鱼价格略有回落,但公司上半年以来一直发力高端产品,其中高档膨化料保持40%的高速增长,或将平滑部分行业波动。禽料方面,今年6月以来肉鸭及鸡蛋的上涨带动补栏需求的增长,或使得下半年禽料销售增长提速。综合看,今年下半年公司饲料业务环比增长或放缓,但同比仍将保持快速增长。
        3、原料价格波动大,主动缩减贸易业务。年内受中美贸易摩擦及国内货币政策调整等因素影响,公司豆粕等原料的价格波动较大,加之国内资金成本增加明显,公司主动缩小贸易规模,期内公司贸易营收为18.66亿元,同比下降23.39%,毛利率3.04%,同比下降0.59个百分点,未来随着原料价格波动趋于平稳,公司或将逐步恢复贸易业务规模。
       4、生猪养殖有望扭亏,动保业务增长较快。今年上半年公司生猪出栏30万头,同比增长36.4%,但受猪价低迷拖累,期内公司生猪养殖业务整体亏损约6千万元。今年5月以来猪价从低点一路反弹至14元/公斤附近,加之公司生猪养殖成本有望下降至12.5元/公斤附近,下半年公司生猪养殖有望扭亏。动保业务方面,期内实现营收2.7亿元,同比增长26.7%,近3年公司动保业务规模均保持30%的增长,毛利率稳定在50%附近,公司动保产品在国内具有较大的品牌影响力,未来随着东南亚水产动保车间投产,公司动保业绩或将成为一大业绩增长看点。(2018/10/10)
    公司概况
    公司及经营概况:
        2004年成立,2009年上市。公司主要从事水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产与销售,并逐步向动物保健产品、规模养殖和优质苗种领域拓展业务。2018年上半年公司饲料、动保产品、农产品和贸易业务的营收占比分别为83%、1.5%、4.6%和10.6%。公司实际控制人:薛华(持股22.98%,同时出任董事长兼总经理),现有员工15138人。地址:广东省广州市番禺区南村镇万博四路42号;电话:020-39388960;传真:020-39388958;网址:www.haid.com.cn。
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