loading..

中国国旅:免税业务规模扩张助力业绩高增长

文章来源:黄真2018-10-12成为付费会员|欢迎免费试用
  • 日K线
  • 周K线
  • 月K线
  • “中国国旅” 的分类与估值
    成长动能分类:
    安全稳定指数:
    本期估值:
    合理买入价格: 登录注册
    报告日期: 2018-10-12
    点击获取完整的估值报告
    最新简述
    评述:
        1、免税业务规模扩张助力业绩高增长。2018年上半年公司实现营收211亿元和扣非后净利润19.1亿元,分别同比增长67.77%和48.44%,其中,第2季度实现营收122亿元和扣非后净利润7.53亿元,分别同比增长80.29%和32.27%,公司业绩持续高增长,符合我们的预期。报告期内,公司营收大幅增长,主要原因是:a)首都机场T2和T3航站楼于去年第2季度并表,贡献营收39.73亿元,同比增长191.74%;b)香港机场于2017年11月开始营业,期内实现营收9.52亿元;c)今年3月日上上海并表,增加营收39.2亿元。公司净利润增长较营收稍微逊色,是由于报告期内合并日上上海,以及新开展首都机场和香港机场免税业务致使销售费用同比增加12.17个百分点,带动期间费用率同比增加11.9个百分点至25.7%(其中,第2季度期间费用率同比增长14.18个百分点至30.19%),由此也部分抵消了期内毛利率大幅增长带来的正面影响,报告期内,公司主营业务毛利率为40.90%,比去年同期提高12.17个百分点。
        2、业务结构优化,毛利率提升确定性大。报告期内,公司的两大业务——商品销售业务和旅游服务业务分别实现营收155亿元和54.3亿元,分别同比增长123%和0.5%。其中,免税商品销售业务实现营业收入149.47亿元,同比增长126.31%,当中的三亚海棠湾免税购物中心实现免税业务收入40.32亿元,同比增长28.7%。受益于公司免税商品销售业务外延并购以及内生增长稳健,期内商品销售业务为业绩贡献的比例上升显著,营收和毛利占比分别上升了17.98%、10.45%至73.31%和91.9%。与此同时,由于免税业务占比提升,期内商品销售业务毛利率同比增长8.2个百分点至51.67%,这也是公司期内综合毛利率大幅增长的主要原因。公司业务结构优化,且免税业务规模持续扩张,在规模效应下,集中采购或能进一步降低采购成本,公司毛利率进一步提升的确定性较大。
        3、多渠道扩张并行,积极进行国际化布局。公司一方面在国内通过并购的方式进一步扩大免税商品销售份额,另一面也在开始布局国际市场。2017年11月中免-拉格代尔香港机场八家烟酒免税店开始运营,2018年5月中免携手皇权签约澳门机场5年免税权,7月公司公告拟设立中免集团澳门市内免税店有限公司。此外,2017年内公司成功中标昆明、广州、青岛、南京、成都、乌鲁木齐6家机场进境免税店,2018年7月19日中标上海虹桥及上海浦东机场免税店项目。公司通过多种渠道以拓展免税业务规模,将助力国际和国内市
    场份额持续提升。(2018-10-10)
    公司概况
    公司及经营概况:2008年成立,2009年上市,是我国旅行社业务种类最为齐全的大型综合旅行社运营商,下属中国国际旅行社总社公司和中国免税品(集团)有限责任公司两大子公司,“国旅?CITS”是中国驰名商标和海内外知名品牌,位居中国500个最具价值品牌中旅游服务类第一名。公司的主要业务可分为商品销售业和旅游服务业,2018年上半年营收占比分别为73.31%和25.77%。控股股东:中国旅游集团(持股55.3%);董事长:李刚;总经理:彭辉;员工15683人。地址:北京市东城区东直门外小街甲2号;电话:010-84479696;传真:010-84479312;网址:www.citsgroup.net。
    本周更新的其他报告
    报告归档

    咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

    免责声明:本系统所提供的信息仅供参考,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

    © copyright 中股(深圳)投资研究有限公司  粤ICP备10217250号-1