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金风科技:行业景气向好,业绩持续改善

文章来源:李娉婷2018-09-29成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-09-29
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    要点:1、业绩持续改善。受益风机销售容量增加及风电开发业务向好,2018年上半年公司实现营收110.3亿元,扣非后净利润14.26亿元,分别同比增长12.1%和35.05%。其中,2季度实现营收71.7亿元,扣非后净利润为12.01亿元,同比各增长15%和30.9%,业绩增长较一季度有所提速。今年上半年公司综合毛利率同比下降1.03个百分点至31.18%,但得益于费用管控良好,三项费用率同比下降1.67个百分点至14.04%及投资收益大增1.9亿至2.75亿元,公司扣非后净利润增长领先营收增长。同时,公司预计2018年1-9月归母净利润为22.96亿元-34.44亿元,对应变动区间为0-50%,对应3季度归母净利润为7.66亿元-19.14亿元,同比变动区间为-34%-64.6%。
        2、行业景气向好,风机销量有望平稳较快增长。今年上半年公司对外销售风机容量2094MW,同比上升11.71%,实现销售收入80.13亿元,同比增长9.8%,但因风机销售均价同比下降2.3%至3632元/kw,该业务毛利率同比下滑3.47个百分点至21.09%。考虑到风电平价上网乃大势所趋,公司风机设备占风力发电成本约40%,风机招标价格或仍将下调,这将令风机业务毛利率持续承压。受益于行业景气度回暖,今年上半年公司在手外部订单17.5GW(同比增长16.2%),其中已签合同订单10.85GW(同比增长19.3%),已中标未签约订单6.65GW,另有内部订单1.15GW,同比增长95.1%,将为公司风机业务的平稳继续快增提供保障。行业方面,统计局数据显示,今年1-6月份全国风电新增装机753万千瓦,累计风力发电量为1917亿千瓦时,分别同比增长25.29%和28.7%,增速创近3年新高,同时,风电弃风电量182亿千瓦时,同比减少53亿千瓦时,全国平均弃风率8.7%,同比下降4.9个百分点,风电行业消纳能力提升将有助于风电装机容量增长,进而带动公司风机销量增长。
        3、风电场业务发展态势良好。得益于风电运营规模扩大及弃风率降低,今年上半年公司共计发电4059.24GWh,同比增长25%,受益于此,公司风电场业务实现营收20.19亿元,毛利14.5亿元,同比各增长21.62%和32.5%,营收和毛利占比分别由2017年的13%和34.5%提升至18.3%和42.2%,业绩贡献占比持续提升。截止到2018年中期,公司风电运营权益容量4033.44MW,较2017年底增加165.5MW,同比提升86.8%,在建风电权益容量3053.4MW,与存量风电场运营项目集中于西北(40%)和华北(34%)不同,目前新增及在建项目主要在南方及华东等风电消纳较好的地区。另外,公司期内的内部风机订单大增,或预示着公司风电场业务发展前景良好,市场预计公司全年实现权益装机容量增长1-1.3GW。
        4、两海战略持续推进。海外市场方面,公司国际项目在手订单合计742.7MW,占外部订单4%,在建风电场项目容量1511.4MW,权益容量1392.68MW,国际业务营收同比增长537%至7.02亿元。海上风电方面,公司自主开发的亚太地区最大容量海上风电机组GW154/6700完成吊装,截止到2018年上半年,公司海上风电在手订单1315MW(同比增长110%),占外部订单比例为8%。(2018/9/28)
    公司概况
    公司及经营概况:1998年成立,2007年上市,目前是中国最大、全球第二大风电设备制造商,也是全球最大的直驱永磁风机研制企业。风电设备占据国内约28%的市场份额,行业第一。主营依产品可划分为风机及零部件销售、风电场开发和风电服务,2018年上半年营收占比分别为72.6%、18.3%和5.6%。公司股权结构较分散,最大股东为新疆风能有限责任公司(持股13.74%)。董事长:武钢;总经理:王海波;职工:8373人;地址:北京市北京经济技术开发区博兴一路8号;电话:010-67511996;传真:010-67511985;网址:www.goldwind.com.cn。
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