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中国中铁:基建业务表现突出,新签订单平稳增长

文章来源:黄真2018-09-29成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “中国中铁” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-09-29
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    最新简述
    评述:1、毛利率持续提升,业绩平稳较快增长。2018年上半年公司实现营收3161亿元和扣非后净利润92.3亿元,分别同比增长5.27%和21.64%,其中,2季度单季公司实现营收1677亿元和扣非后净利润61.8亿元,分别同比增长1.32%和22.73%。报告期内公司业绩持续平稳较快增长,利润增速明显高于营收的原因主要是公司基建业务内部结构优化,期内基建业务毛利率同比上升0.67个百分点至7.64%,带动整体综合毛利率同比增加7.4个百分点至9.99%。
        2、基建业务表现突出,新签订单平稳增长。公司在国内铁路、城轨和高速公路的市场份额分别为45%、50%和12%。基建业务是公司收入和利润的主要来源,占比分别为84.73%和62.34%。报告期内基建业务实现营收2678.4亿元,同比增长3.95%,其中市政、铁路和公路分别实现营收1352亿元、933亿元和393亿元,分别同比增长16%、-11%和9%,毛利率分别为9.28%、4.9%和8.49%。报告期内由于高毛利率的市政业务订单释放,低毛利率的铁路业务收入出现下滑,公司综合毛利率明显改善。自2017年下半年以来,由于去杠杆政策叠加资管新规推进,基建投资一度走低,截至2018年7月,全国基建投资完成额累计增速下滑至2.54%(去年同期同比增速接近15%)。受此影响,今年上半年国内八大建筑央企新签订单同比增速显著下滑,仅为5.1%(2015-2017年增速分别为10.6%、23.2%和21.1%)。报告期内,公司基建新签订单5268亿元,同比增长9.1%,增速略好于同类可比企业。其中,铁路、公路和市政新签订单分别为889.2亿元、937.8亿元和3441亿元,分别同比增长10.4%、-14.5%和17.5%。高毛利率的市政业务不仅新签订单占比最大,累计未完成订单也最多(占比46.86%),未来随着其订单释放,或将带动公司毛利率持续走高。
        3、其他业务增长良好,在手订单充足,业绩增长有保障。报告期内,公司勘察设计与咨询服务、工程设备与零部件制造、房地产开发和其他业务(运营和矿产资源等)均有所增长,分别实现营收74亿元、73亿元、122亿元和213.5亿元,分别同比增长11.83%、2.07%、11.84和19.03%。此外,截至6月底,公司累计未完成订单总额为27695.8亿元,较2017年底增长7.7%,约是2017年总营收的四倍,其中,基建、勘察设计与咨询服务、工程设备与零部件制造和其他业务累计未完成订单分别同比增长7.5%、16.7%、9.5%和7.9%。公司目前在手订单充裕,业绩增长有保障。
        4、发行债转股,继续降低负债率。公司资产负债率在2013年达到历史高
    点后开始下滑,从最高的84.6%下降到2017年的79.9%。截止报告期末,公司资
    产负债率78.56%,相比年初下降1.33百分点。按照国资委的要求,到2020年需
    要将资产负债率降至75%以下。目前公司已经启动债转股方案,将引入包括中
    国国新在内的9位投资者对二局工程等四大子公司增资116亿元。(2018-9-21)
    公司概况
    公司及经营概况:前身是1950年成立的铁道部工程总局和设计总局,是目前全球第二大建筑工程承包商。核心业务分为基础建设、勘察设计与咨询、工程设备与零部件制造、房地产开发和其他业务等,2018年上半年各业务板块的收入占比分别为84.73%、2.34%、2.31%、3.86%和6.75%。公司在国内铁路、城市轨道交通和高速公路基建市场的份额占比分别为45%、50%和12%。员工:28.36万人;控股股东:中国铁路工程总公司,持股53.39%;董事长:李长进;总裁:张宗言。地址:北京市海淀区复兴路69号中国中铁广场A座;电话:010-51878413;传真:010-51878417;网址:www.crec.cn。
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