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万科A:结算速度加快,多元化业务发展前景可期

文章来源:黄真2018-09-29成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “万科A” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-09-29
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    最新简述
    评述:1、结算速度加快,业绩持续快速增长。2018年上半年公司实现新开工面积2,321.1万平方米和竣工面积917.2万平方米,分别同比增长40.2%和44.1%,占全年开工计划的65.5%和竣工计划的34.9%,均较上年同期增加8.9个百分点。因公司推盘速度加快,期内公司结算面积704.1万平方米,同比增长20.2%,实现营收1059.7亿元和扣非后净利润90.97亿元,分别同比增长51.8%和27.7%,持续较快增长,其中,2季度公司实现收入751.49亿元,扣非后净利润82.71亿元,分别同比增长46.71%和28.28%。报告期内公司净利润增速不及营收的主要原因是:a)投资收益同比减少7.4亿元;b)少数股东损益占比提升5.2个百分点至32.5%;c)受管理规模扩大及利息费用化增加影响,期间费用率上升1.2个百分点至9%。不过,由于期内结算项目毛利率较高,公司整体综合毛利率较上年同期上升1.7个百分点至34.4%,且公司今年结算项目主要为房价高涨时的项目,估计下半年综合毛利率或将维持在较高水平。
        2、未结算资源丰厚,业绩增长确定性较大。报告期内公司积极拿地,新进入涿州、盐城、银川等城市,城市布局进一步下沉,获取新项目117个,总规划建面积2049万平方米,权益建筑面积1144万平方米,权益地价约578.2亿元,拿地均价每平方米为5054元(约占上半年销售均价的33.7%)。今年上半年公司实现销售金额3047亿元,同比上升了9.9%,累计销售回款率保持在93%以上。截至报告期末,公司已售未结算金额为5201亿元,较上年末增长25.5%,是2017年总营收的2.14倍,未来业绩增长确定性较大。
        3、积极转型中,多元化业务发展前景可期。2016年底的政治局会议提出要建立房地产平稳健康发展的长效机制,土地从供给周期往需求周期转移,房企拿地资金监管加严,房地产的土地溢价率将逐渐被挤压。与此同时,在房住不炒的背景下,房地产投资需求将逐渐减少,未来房地产去化率周期或将逐渐上升。对于万科来说,虽然现在房地产开发业务仍是公司的主业,占比高达95%,但公司未来的发展战略已然发生转变,将主要围绕房地产市场的存量市场,从地产开发商过渡到资源整合商的不动产服务业方向。期内公司在新业务孵化和布局方面领先同行,物业服务累计签约面积超4.7亿平方米,今年上半年实现营收41.6亿元,同比增长29.8%。同时,长租公寓在今年已确认为公司的核心业务,目前已覆盖30主要城市,获取房源超16万间,开业超4
    万间,平均出租率约92%。此外,公司在商业资源整合方面,印力商业平台目
    前共管理项目总建面915万平方米,物流仓储已获取项目84个,总建面积626万
    平方米,平均出租率95%。未来公司的多元化业务布局有望孵化出新的业绩增
    长极,发展值得关注。(2018-9-21)
    公司概况
    公司及经营概况:
    1984年成立,1991年上市,是中国最大的专业住宅开发企业之一。地产项目遍及珠三角、长三角、环渤海等区域的50多座城市,2018年上半年房地产业务占主营业务收入的98.16%。第一大股东:深圳市地铁集团有限公司(持股29.38%);董事会主席:郁亮(持股730万股);总裁:祝九胜;员工77708人。地址:深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心。电话:0755-25606666,传真:0755-25531696。网址:www.vanke.com。
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