loading..

老板电器:房地产调控政策影响较大,业绩表现低于预期

文章来源:刘悠悠2018-09-29成为付费会员|欢迎免费试用
  • 日K线
  • 周K线
  • 月K线
  • “老板电器” 的分类与估值
    成长动能分类:
    安全稳定指数:
    本期估值:
    合理买入价格: 登录注册
    报告日期: 2018-09-29
    点击获取完整的估值报告
    最新简述
    要点:1、房地产调控政策影响较大,业绩表现低于预期。2018年上半年公司实现营收34.97亿元,同比增长9.35%;实现扣非后净利润5.96亿元,同比增长8.27%。其中,2季度单季实现营收19.05亿元,同比增长3.75%;实现扣非后净利润3.43亿元,同比下降0.41%。2季度业绩增速环比大幅放缓,主要原因是一二线城市陆续出台地产限购政策,公司来自一二级市场的销售收入占比较高,受地产调控的影响较大。另外,公司预计2018年1-9月净利润在10.1亿元至11.5亿元之间,同比增长5%至20%,即3季度单季实现净利润在3.5亿元至4.9亿元之间,同比增长-4%至35.7%。
        2、原材料上涨+中端产品占比增加,毛利率持续下滑。2018年上半年公司综合毛利率为53.42%,同比下滑3.89个百分点,预计主要是原材料成本上升、中端产品销售占比增加所致。2018年上半年公司主要原材料钢材、铜材均价分别同比增长15%和17%,年内相关原材料价格将维持高位,伴随渠道下沉而来的中端产品销售占比或持续上升,预计公司整体盈利能力仍会承压。此外,报告期内公司费用管控良好,三项费用率同比下降3.05个百分点至32.92%,主要是销售费用率大幅下滑所致。
        3、行业景气度下滑,传统产品增速大幅放缓,嵌入式和新兴产品保持较快增长。根据中怡康数据显示,2018年上半年传统厨电市场受到房地产调控影响较大,吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额分别同比下降9.77%、7.94%和14.86%。虽然公司借助品牌的优势,期内三大传统产品仍保持增长,但同比增速亦分别下滑至8.24%、1.14%和2.36%,增速明显收窄,预计主要是公司定位于高端市场,一二线市场收入占比达到65%左右,受到的影响较大。为了抵消传统厨电增速放缓的影响,今年以来公司加强三、四线城市的布局,年初确立嵌入式蒸汽炉为第二主打产品,期内烤箱、蒸箱、洗碗机和净水器等嵌入式和新兴产品销售额分别同比增长33.4%、53.5%、83.8%和197.7%,未来有望成为主要的成长动力来源。但由于新兴产品目前占比仅为11%左右,在房地产调控政策的影响下,公司整体业绩仍会承压。
        4、积极拓展三、四线城市,布局中低端市场。2018年上半年公司渠道建设加速下沉,一二线城市新建厨源店58家,厨源店增至103家,三四线城市新增专卖店383家,新建城市公司58家,目前共有专卖店3253家,城市公司155家。公司今年1月对中端子品牌“名气电器”进行增资以加速布局三线以下市场,弥补老板品牌渠
    道下沉不足的弱点,今年上半年名气电器实现营收1.55亿元,实现净利润727.87万
    元,分别同比增长31.35%和12.46%。此外,今年7月公司战略控股金帝电器
    (持股51%),共同打造集成厨房,进军集成灶市场。虽然金帝电器目前体量较小,
    对公司整体业绩影响不大,但可以弥补公司在集成灶产品方面的空缺,未来有望借
    助老板的品牌和渠道优势,加速金帝电器的发展。(2018-9-28)
    公司概况
    公司及经营概况:老板电器始创于1979年,2010年上市,是中国厨房电器行业的领导者,也是成立时间最久的专业厨房电器品牌。目前老板提供包括吸油烟机、家用灶具、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、电压力煲等厨房电器的整体解决方案。2018年上半年吸油烟机和燃气灶营收占比分别为54.49%和24.74%。员工:3265人;实际控制人为董事长任建华(间接持有38.57%);总经理:任富佳(持股249.17万股);办公地址:杭州市余杭经济开发区临平大道592号;电话及传真:0571- 86187810;网址:www.robam.com。
    本周更新的其他报告
    报告归档

    咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

    免责声明:本系统所提供的信息仅供参考,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

    © copyright 中股(深圳)投资研究有限公司  粤ICP备10217250号-1