铁龙物流:清算方式变更,特种箱发展空间大
“铁龙物流” 的分类与估值
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报告日期: | 2018-07-13 |
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最新简述
评述:
1、铁路货运清算方法变更,业绩实现高增长。从2018年1月1日起,公司货运收入的清算方式由原来的“分段计算、管内归己,直通清算”改为以承运企业为核算主题的“承运清算”方式,新清算方式大幅提升了货运业务的收入及成本,同时也激发了公司的货运生产积极性。按新清算方式计算,2018年公司铁路货运及临港物流业务的收入、成本、盈利均较上年同期有较大幅度增长,1季度实现营收28.8亿元和扣非后净利润1.22亿元,分别同比增长41.8%和45.6%。
2、“公转铁”为沙鲅线带来货运需求新增量。铁路货运及临港物流业务是公司毛利占比最高的业务,主要经营资产为沙鲅线(营口港唯一铁路进出港运输通道,全长14.17公里,现运能为8500万吨/年)。受宏观经济增长及大宗商品需求放缓影响,2013-2016年该线路的到发量和收入呈下滑趋势,分别累计下滑了22%和65%。2017年受益于供给侧改革,沙鲅线的到发量和收入开始反弹,分别提升至5017.8万吨和11.2亿元,各同比增长20.71%和6%。2017年12月以来,国家环保治理和运输结构调整持续推进,在“公转铁”的大趋势下,该线路的运量需求将迎来高速增长,新清算方式亦有望提升该线路的盈利能力。
3、特种箱发展空间大,打造冷链物流新增长点。与国外对比,我国目前集装箱运输率不足10%,远低于美国(49%)、法国(40%)等国家,在我国“路转铁”的背景下,预计未来铁路集装箱率有望大幅提升。铁路特种集装箱是公司的第二大毛利来源,该业务主要是向货主收取特种集装箱使用费。2017年公司特种集装箱收入为12.25亿元,同比下降5.27%,过去5年的年复合增长率仅为4.48%,但是受益于成本下滑,2017年该业务实现毛利2.28亿元,同比增长13.75%,过去五年年复合增长率为7.8%。此外,公司是特种集装箱的唯一经营主体,垄断经营铁路特种箱业务,目前公司拥有干散货集装箱、罐式集装箱、冷藏集装箱等五大类十余个铁路特种集装箱箱型。其中,冷藏箱是单发运价较高的箱型,且冷链运输是公司未来的发展方向之一,2018年公司将新建500只冷藏箱,同时还将在大连打造临港冷链物流基地。根据艾瑞咨询数据,近5年中国生鲜电商市场交易规模年均复合增速为81.8%,2017年交易规模达1391亿元,同比增长59.7%,未来增长空间颇大,冷链业务或将成为公司业绩新增长点之一。(2018-7-10)
1、铁路货运清算方法变更,业绩实现高增长。从2018年1月1日起,公司货运收入的清算方式由原来的“分段计算、管内归己,直通清算”改为以承运企业为核算主题的“承运清算”方式,新清算方式大幅提升了货运业务的收入及成本,同时也激发了公司的货运生产积极性。按新清算方式计算,2018年公司铁路货运及临港物流业务的收入、成本、盈利均较上年同期有较大幅度增长,1季度实现营收28.8亿元和扣非后净利润1.22亿元,分别同比增长41.8%和45.6%。
2、“公转铁”为沙鲅线带来货运需求新增量。铁路货运及临港物流业务是公司毛利占比最高的业务,主要经营资产为沙鲅线(营口港唯一铁路进出港运输通道,全长14.17公里,现运能为8500万吨/年)。受宏观经济增长及大宗商品需求放缓影响,2013-2016年该线路的到发量和收入呈下滑趋势,分别累计下滑了22%和65%。2017年受益于供给侧改革,沙鲅线的到发量和收入开始反弹,分别提升至5017.8万吨和11.2亿元,各同比增长20.71%和6%。2017年12月以来,国家环保治理和运输结构调整持续推进,在“公转铁”的大趋势下,该线路的运量需求将迎来高速增长,新清算方式亦有望提升该线路的盈利能力。
3、特种箱发展空间大,打造冷链物流新增长点。与国外对比,我国目前集装箱运输率不足10%,远低于美国(49%)、法国(40%)等国家,在我国“路转铁”的背景下,预计未来铁路集装箱率有望大幅提升。铁路特种集装箱是公司的第二大毛利来源,该业务主要是向货主收取特种集装箱使用费。2017年公司特种集装箱收入为12.25亿元,同比下降5.27%,过去5年的年复合增长率仅为4.48%,但是受益于成本下滑,2017年该业务实现毛利2.28亿元,同比增长13.75%,过去五年年复合增长率为7.8%。此外,公司是特种集装箱的唯一经营主体,垄断经营铁路特种箱业务,目前公司拥有干散货集装箱、罐式集装箱、冷藏集装箱等五大类十余个铁路特种集装箱箱型。其中,冷藏箱是单发运价较高的箱型,且冷链运输是公司未来的发展方向之一,2018年公司将新建500只冷藏箱,同时还将在大连打造临港冷链物流基地。根据艾瑞咨询数据,近5年中国生鲜电商市场交易规模年均复合增速为81.8%,2017年交易规模达1391亿元,同比增长59.7%,未来增长空间颇大,冷链业务或将成为公司业绩新增长点之一。(2018-7-10)
公司概况
公司及经营概况:
1993年成立,1998年上市,是铁路总公司旗下特种集装箱业务的唯一上市平台,主营业务为特种集装箱物流、铁路货运和委托加工贸易业务,2017年营收占比分别为10%、10%和76%,但毛利润占比分别为34%、34%和18%。控股股东:中铁集装箱运输有限责任公司(持股15.90%);实际控制人:中国铁路总公司(持股30.09%);董事长:吴云天;总经理:辛明;职工:2116人;地址:辽宁省大连市中山区新安街1号;电话:0411-82810881;传真:0411-82816639;网址:www.chinacrt.com
1993年成立,1998年上市,是铁路总公司旗下特种集装箱业务的唯一上市平台,主营业务为特种集装箱物流、铁路货运和委托加工贸易业务,2017年营收占比分别为10%、10%和76%,但毛利润占比分别为34%、34%和18%。控股股东:中铁集装箱运输有限责任公司(持股15.90%);实际控制人:中国铁路总公司(持股30.09%);董事长:吴云天;总经理:辛明;职工:2116人;地址:辽宁省大连市中山区新安街1号;电话:0411-82810881;传真:0411-82816639;网址:www.chinacrt.com
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