科士达：数据中心和充电桩业务快速增长，但光伏新政不是好消息

要点：1、1季度增收不增利。2018年1季度公司实现营收4.41亿元，扣非后净利润3714万元，分别同比增长10.83%和-25.5%。数据中心及电动充电桩业务实现较快增长是营收增长的主因，但高毛利率的光伏业务小幅下滑及相对低毛利率的充电业务快速增长，引发公司1季度毛利率同比下降0.7个百分点至33.03%，加上因发放奖金及汇兑损益大增，同期三项费用率同比大增6.63个百分点至27.08%，导致公司1季度增收不增利。同时，公司预计2018年1-6月归母净利润为1.26亿元-1.71亿元，对应归母净利润变动区间为-15%-15%。
    2、数据中心发力新市场领域，快速增长可期。2017年公司数据中心业务实现营收16.44亿元，同比增长28.7%，今年1季度在保持传统优势市场份额的基础上，公司数据中心业务实现对通信、军工、通讯行业等新领域的市场突破，2018年初先后中标了中国移动和中国联通项目，并积极拓展海外市场，未来增长可期。
    3、充电桩业务有望持续高增长。公司充电桩业务目前体量较小，处于快速发展阶段。2017年公司充电设备业务实现营收1.48亿元（营收占比为5%），同比增长109%，2018年1季度充电桩业务延续高增长态势，，主要得益于公司加大公交充电项目及海外市场的拓展，在中标兰州、桂林等多地公交充电桩项目后，2018年3月又中标泉州公交项目2332万元，现有充电桩在手订单超1亿元。另外，公司开启和房企合作，目前充电产品已进入碧桂园、万科等一线房企供应库。目前国内2017年新能源汽车车桩比约为3.5:1，远低于国家1:1的建设目标，公司充电桩业务未来发展空间广阔。
    4、光伏新政令逆变器业务承压。根据三部委联合出台的“5.30光伏新政”，2018年分布式光伏指标为10GW，截止4月底，国内分布式光伏新增装机已到达8.75GW，市场预期上半年国内将完成新增10GW分布式光伏的装机量，考虑到光伏领跑者项目及光伏扶贫项目，市场预计2018年光伏新增建设规模或在20GW左右，与2017年新增装机50GW相比，将有40%的降幅。公司2017年光伏逆变器及储能实现营收9.15亿元，营收占比3成多，光伏新政将对公司光伏业务形成较大负面影响。公司表示未来会加大海外光伏市场的开拓，但在全球贸易战的大背景下，或难有成效。（2018/7/10）

公司及经营概况：1993年成立，2010年上市。自2000年起，公司UPS销量长年位列国内UPS厂商第一名，是UPS行业的领航者。公司还利用自有的AC/DC 转换平台型技术，于2011年进入光伏逆变器领域，2014年进入电动汽车充电设施领域。2017年在线式UPS、离线式UPS、铅酸电池、光伏逆变器营收占比分别为41%、8%、5%及34%。控股股东：新疆科士达股权投资合伙企业(持股59.06%)；实际控制人：刘程宇、刘玲夫妇（持股62.63%）；董事长兼总经理：刘程宇；职工：2789人；地址：广东省深圳市南山区高新北区科技中二路软件园；电话：0755-86168479；传真：0755-86169275；网址：www.kstar.com.cn。