loading..

国药股份:北京医药分销和国内精麻流通领域的双栖龙头

文章来源:普开良2018-07-13成为付费会员|欢迎免费试用
  • 日K线
  • 周K线
  • 月K线
  • “国药股份” 的分类与估值
    成长性评级:
    安全性评级:
    本期估值:
    内在价值线: 登录注册
    报告日期: 2018-07-13
    点击获取完整的估值报告
    最新简述
    评述:1、整体业绩表现平稳,扣非后净利润短期大幅增长。2018年1季度公司实现营收91.30亿元、归母净利润2.55亿元,分别同比增长4.20%和9.16%,但扣非后净利润却同比大幅增长80.97%至2.54亿元,主要系会计处理影响(2017年1-5月公司重组的四家标的企业净利润属于非经常损益,导致上期整体扣非后净利润基数较小)。此外,公司预计2018年上半年实现归母净利润6.09亿元-6.64亿元,同比增长10%-20%,增速较1季度有所加快。
        2、重组后成为北京药品分销龙头,协同效应可期。2017年6月公司控股股东国药控股将旗下的北京地区医药分销资产(国控北京、国控华鸿、国控康辰和国控天星)全部注入公司(交易作价61.45亿元,发行股份2.45亿股,占总股本的32%,发行价格25.08元/股),至此公司成为国药控股在北京地区的唯一医药分销平台,并一跃成为北京最大的医药分销商(市场占有率20%以上)。根据公司年报,2017年公司重组标的实现营收230亿元(是公司原营收的1.73倍),归母净利润5.52亿元(是公司原归母净利润的0.94倍),大幅增厚公司业绩。此外,本次重组资产中的“国控北京”是北京市指定的五家基层社区药物配送商之一,还是当地麻精药主要二级分销商(市场占有率40%),“国控康辰”是北京血制品流通龙头(市场占有率70%),“国控华鸿”在北京纯销市场排名前五,国控天星则在生物制品分销领域具有较强竞争优势,可弥补公司原有业务短板,进一步扩宽渠道覆盖面,未来的协同发展效应可期。
        3、北京医药流通市场加剧洗牌,市场集中度有望提升。北京医药流通市场空间可观,根据商务部数据2017年北京药品流通销售额达1703.10亿元(排名全国第二),同比增长约11%,未来受药品阳光采购和两票制等政策推行,北京医药流通市场将加速向龙头企业集中,公司有望持续受益。根据北京阳光采购平台最新公布名单,通过北京市食品药品监督局两票制资质审核的流通企业仅剩13家,包括国药股份、中国医药、嘉事堂、同仁堂等北京当地企业,和华润医药、上海医药、九州通、瑞康医药等外埠企业,目前国药股份市场占有率排名第一,未来有望凭借渠道覆盖优势和当地资源优势进一步提升份额。
        4、精麻分销龙头地位稳固,创新业务百花齐放。公司是我国仅有的三家精神麻醉药一级总经销商之一(另两家为上海医药、重庆医药),全国市场占有率多年保持在80%以上。目前公司在巩固一级经销商地位的基础上,开始进军二级代理市场(我国精麻药二级代理市场近三分之一还是中小企业),2017年底公司以2168万元收购兰州盛原70%股权并对其增资至2000万元,完善西北地区精麻药二级分销市场布局,2017年公司精麻业务取得17.36%的增长。其他创新业务方面,2017年公司医药工业实现营收6.4亿元、净利润3355万元,分别同比增长118.17%、39.11%,增长迅速;2017年公司借助国药商城互联网等平台,实现对国内偏远药店的销售直供,目前直接覆盖门店超过3万家门店,渠道延伸共覆盖超过8万家门店;另外,2017年公司器械耗材业务也取得60%的快速增长。(2018-7-9)
    公司概况
    公司及经营概况:
        前身是1999年成立的中国医药公司,2002年上市;2017年资产重组后专注于医药商业,目前是国药控股旗下北京地区唯一医药分销平台,北京地区药品分销龙头(市占率20%左右),全国最大的麻精特药一级分销平台(市占率80%左右)。2017年公司医药商业贡献毛利占比93.77%。控股股东:国药控股有限公司,持股55.43%;董事长:姜修昌;总经理:李志刚;员工:2770人。地址:北京市东城区永外三元西巷甲12号;电话:010-67262920;传真:010-67262919;网址:www.cncm.com.cn。
    本周更新的其他报告
    报告归档

    咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

    免责声明:本系统根据市场公开信息整理生成,仅供参考,不具推荐和投顾功能,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

    Copyright © 2007-2024 中股(深圳)投资研究有限公司版权所有
    粤ICP备10217250号