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昆仑万维:闲徕互娱并表效应过后,业绩增速大幅放缓

文章来源:李娉婷2018-06-22成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-06-22
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    最新简述
    要点:1、闲徕互娱并表效应过后,2018年业绩增速大幅放缓。2017年公司实现营收和扣非后净利润分别为34.36亿元和9.89亿元,同比各增长41.7%和87.8%,主要得益于高毛利率的闲徕互娱并表和自研游戏的较快增长,公司综合毛利率同比大幅上升26.8个百分点至79.8%。但随着闲徕互娱的并表效应释放完毕,公司业绩增速大幅放缓,今年1季度实现营收和扣非后净利润分别为8.86亿元和1.93亿元,同比各增长4%和4.2%。另外,2017年公司利润分配预案拟每10股派现0.87元(含税)。
        2、代理游戏表现或回升,自研产品布局丰富。受代理发行游戏收入下滑的影响,2017年公司游戏业务实现营收15.65亿元,同比下降20%。2018年2月和4月公司与盛大合作发行的代理游戏《龙之谷M》分别在港台、东南亚地区上线后表现亮眼,分别斩获两地畅销榜前三和下载榜第一,在台湾地区后期日流水稳定在14-15万元,参照游戏市场30%的净利润率水平,该地区年内有望贡献1500万元利润,后续公司将会推动其在欧美等地的发行,相关进展值得关注。自研游戏方面,2018年公司围绕热门IP布局多项手游项目:经典端游IP《洛奇》项目(5月封测)、基于国产首款动漫题材MMORPG的《偷星九月天》(2季度封测),另有《BLEACH》和《ProjectP》正在研发中,后市表现或可期待。
        3、社交网络有望稳定增长。目前公司在社交网络的业绩布局主要包括休闲娱乐游戏(闲徕互娱51%股份)+社交平台(grindr)。受闲徕互娱2017年2月并表的推动,社交网络业务2017年实现营收16.43亿元(营收占比:47.8%),同比增长960.9%,其中闲徕互娱2017年实现实现营收13.8亿元,净利润8.12亿元(归母净利润4.14亿元),目前平台累计注册用户量达4000万人次,在规范类的同类游戏中市占率35%以上。受益于新增棋牌游戏玩法及新增H5游戏,2018年1季度闲徕互娱日活跃用户数约380万人,月流水稳定在1.5亿左右,但页面游戏毛利率较低,未来或将拉低整体毛利率。此外,作为全球最大同性恋社交网络Grindr2017年实现营收和净利润各为4.43亿元和6207万元,净利率同比提高1.5个百分点至14%,目前该网站试图推动产品本地化及新功能上线,会员费和广告收入有望持续增长。
        4、增持Opera,加码媒体内容分发平台。2017年Opera全球月均活跃用户(MAU)达3.5亿,新产品OperaNews上线半年MAU过亿,带动Opera扭亏为盈。2018年2月公司增持Opera14.7%的股权至48%,Opera原股东承诺其2018-2020年净利润将不低于4235万美元、5506万美元、7157万美元,有望为公司贡献可观利润。但由于浏览器领域竞争激烈,Opera优势相对突出的新兴市场能否配合其流量变现为值得观察。(2018/6/19)
    公司概况
    公司及经营概况:2008年成立,2015年上市。公司的主营业务为游戏研发与运营,覆盖端游、页游和手机游戏。近年来公司逐步缩减端游和页游业务,全力发展手游业务,并在2016年年底收购闲徕互娱,显著提振手游业务业绩表现。同时公司先后收购Opera、Grindr和1Mobile,力图向互联网平台型企业转型。2017年公司游戏业务、社交网络业务的营收占比分别为45.5%和47.8%。公司实际控制人:周亚辉(任董事长兼总经理,持股25.9%);现有员工1432人。地址:北京市东城区西总布胡同46号明阳国际中心B座;电话:86-10-65210366;传真:86-10-65210399;网址:www.kalends.cn。
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