兴业银行：计提减少助力业绩增长，资产端调整压力仍在

要点：
    1、息差企稳，拨备前利润有所改善。2018年1季度公司实现营收353.32亿元，同比增长2.15%；实现扣非后净利润165.73亿元，同比增长0.51%。报告期内公司拨备保持稳定，并未同2017年一样，依靠减少拨备来提高利润，今年1季度拨备前利润达到261.7亿元，同比增长1.5%，是自2016年3季度以来的首次增长。预计主要是息差企稳并小幅回升，以及非息收入增长所致。
    2、2017年业绩符合预期，拨备计提减少，助力利润保持增长。2017年公司实现营收1399.75亿元，同比下降10.89%；实现净利润572亿元，同比增长6.22%；实现扣非后净利润544.64亿元，同比增长3.94%。公司营收下滑但利润仍能保持增长，主要是拨备计提减少所致。2017年公司拨备共计提355.07亿元，同比下降157.69亿元。营收出现下滑则主要是息差下滑导致净利息收入大幅下滑所致。
    3、非息收入增长较快，利息收入有所回暖。2017年公司实现利息净收入884.51亿元，同比下降21.3%，预计主要是受负债成本抬升、营改增、资产到期重定价的综合影响，息差大幅下滑0.5个百分点至1.73%。2018年1季度公司息差环比有所回升，净利息收入同比增长0.84 %。与此同时，公司非息收入仍然保持较快增长，2017年公司实现非息收入515亿元，同比增长15.09%，主要源于主要投资基金分红增长。2018年1季度公司非息收入同比增长4.37%，其中，手续费及佣金净收入同比增长2.82%，预计银行卡业务仍是成长贡献主力。预计今年资本市场震荡反复，基金投资收入或将有所减少，但在利息收入企稳回升的带动下，公司整体营收有望保持小幅增长态势。
    4、资产规模稳步增长，资产结构持续调整。2017年末公司资产总额较年初增加5.44%，增速较2016年下降9.41个百分点，2018年1季度资产较2017年末继续小幅提升3.34%至6.44万亿元。从资产结构方面来看，随着金融监管的持续进行，公司将减少同业负债的依赖，增加贷款比重，截止3月末的存款、同业负债分别较年初微增0.1%和下滑4%，贷款总额达到2.55万元，较年初增长4.9%。预计由于资产结构调整，短期内公司资产规模增速或将放缓。
    5、不良率有所改善，拨备企稳。截止2018年3月末公司不良贷款率为1.58%，同比和环比分别下降0.02个百分点和0.01个百分点，不良生成压力逐渐减缓。此外，今年1季度末公司拨备覆盖率达到209.07%，较上期减少2.71个百分点
（2017年拨备覆盖率211.78%，同比下降8.63个百分点），拨备覆盖率水平仍处于
股份制银行当中的较高水平，且有所企稳，未来不良压力或将较小，有利于业绩
增长。（2018-6-11）

公司及经营概况：成立于1988年，2007年上市，是我国首批股份制商业银行之一，总行设在福建省福州市。截至2017年，兴业银行兴业银行全国各主要城市设立126家分行、2064家分支机构，并与全球1500多家银行建立了代理行关系。根据英国《银行家》杂志2017年发布的全球银行1000强排名，兴业银行按总资产排名列第20位。员工：56985人。控股股东福建省财政厅持股18.78%。董事长：高建平；行长：陶以平；高管层持20.78万股。地址：福建省福州市湖东路154号。电话：0591-87824863；传真：0591-87842633；网址：www.cib.com.cn。