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三全食品:业绩表现疲弱,经营性现金流恶化

文章来源:黄真2018-06-08成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “三全食品” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-06-08
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    评述:
        1、业绩表现疲弱,经营性现金流恶化。2018年1季度公司实现营收18.17亿元和扣非后净利润2530万元,分别同比增长7.65%和5.71%,业绩表现依旧疲弱。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.29亿元,较上年同期减少664.19%,主要是支付供应商货款增加所致。公司预计2018年1-6月实现归属于上市公司股东净利润为7484.41万元-9469.73万元,同比增长0%-30%。回顾往期业绩,2017年公司实现营收52.56亿元和扣非后净利润4315.76万元,分别同比增长9.93%和156.83%,净利润率仅为0.82%,整体盈利能力微弱。另外,2017年公司分配预案为每10股派发现金0.2元。
        2、产品营收规模维持稳定,但实际盈利贡献微弱。2017年公司的主要产品包括水饺、汤圆、面点和粽子,营收分别为19.9亿元、15.4亿元、14.5亿元和2.8亿元,分别同比增长8.7%、8%、17%和-4%,毛利率分别为34.7%、41%、24.5%和37.2%,分别同比变动0.98、-1.8、-3.6%和2个百分点。分业务来看,近年来水饺和汤圆产品的增长较为稳定,粽子产品增长微下滑,面点产品保持较快增长,2013年至2017年期间年均增速保持在15%以上。从盈利端来看,2012年以来公司扣非后净利润持续下滑,2015年更是陷入亏损境地,2016、2017年有所恢复,但仍与2012年的扣非后净利润1.38亿元、净利润率5.1%有较大差距。
        3、新产品推出不断,鲜食业务进展落后。公司是国内首家速冻米面食品企业,亦是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。据相关数据显示,当前三全食品在中国速冻食品行业的市场份额约为30%。2017年公司推出了私厨素水饺、儿童深海鱼系列、炫彩小汤圆合拼装系列、自加热火锅等,取得一定的市场成效。与此同时,为面对竞争激烈、日益成熟的餐饮市场,公司加大餐饮在团餐、社会早餐、优质品牌客户等的合作,未来发展或值得关注。鲜食科技方面,2014年公司推出三全鲜食业务,但该业务至今并未如期成为公司新的盈利增长点,反而一直在拖累公司业绩表现,2015年和2016年公司在鲜食业务上分别亏损847万元和2182万元,2017年年报显示该业务仍在继续研究升级自动售卖机,未来发展不确定仍大。(2018-6-5)
    公司概况
    公司及经营概况:2001年成立,2008年上市。主要从事速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子、速冻面点等速冻米面食品和常温方便食品的生产和销售。是国内首家速冻米面食品企业,亦是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。2017年,公司汤圆、水饺、粽子和面点业务的营收占比分别为29.44%、37.85%、5.09%和27.61%。公司实际控制人:陈泽民及其家人(共持股38.39%);董事长:陈南(陈泽民之子,持股9.81%);总经理:陈希(陈泽民之子,持股9.74%);员工6657人。地址:河南省郑州市综合投资区长兴路中段;电话:0371-63987832;传真:0371-63988183;网址:www.sanquan.com。
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