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青岛海尔:市场份额稳步提升,海外布局加速

文章来源:刘悠悠2018-06-08成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “XD青岛海” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-06-08
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    最新简述
    要点:
        1、原有家电业务表现良好+GEA协同效应释放,业绩持续快速增长。2018年1季度公司实现营收426.55亿元,同比增长13.01%;实现扣非后净利润17.62亿元,同比增长20.53%。公司业绩保持快速增长,主要得益于:a)行业景气度较高带动家电业务增长,1季度不含GEA的原产业营收同比增长18.85%,白色业务增速超过20%;b)GEA业务方面,美元收入同比增长5.9%(受人民币升值影响,折合人民币收入达到108亿元,同比下降1.95%),随着运营效率提升及协同效应释放,GEA业务盈利能力持续提升,其人民币口径的扣非后净利润同比增速超过10%。
         回顾过往业绩表现,2017年公司实现营收1592.54亿元,同比增长33.68%;实现净利润69.26亿元,同比增长37.37%;实现扣非后净利润56.24亿元,同比增长29.81%。业绩保持较快增长,主要受益于:a)原有家电业务保持加快增长,2017年公司原有冰箱、洗衣机、空调、厨卫分别同比增长18%、20%、48%、25%;b)2017年GEA实现营收458.94亿元,创10多年新高;c)高端产品卡萨帝2017年营收同比增长41%。此外,2017年公司分红方案为每10股派现3.42元(含税)。
        2、2018年家电消费需求增长或放缓,海外布局和产品优化是成长看点。2017年国内白色家电和厨电保持较快增长,公司国内产品份额亦持续提升,根据中怡康统计,2017年海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、烟机、灶具市场零售份额分别提升3.4、2.3、0.5、1.3、1.12、1.06个百分点,特别是公司在冰箱和洗衣机业务份额达到31.83%和29.89%,占据龙头地位。不过,进入2018年后,受高基数和地产调控政策影响,国内家电整体需求增速将会放缓,影响公司全年业绩表现。据中怡康测算,2018年中国白色家电有望实现3705亿元的市场规模,同比仅增长0.3%。不过,公司有望凭借GEA等海外业务以及高端化产品布局,缓解现有产品增速放缓而来的成长压力。
        3、海外并购不断,多品牌战略持续推进。近年来公司正加速海外市场布局,先后收购日本三洋白电、GE家电业务和接管新西兰Fisher&Paykel业务后,公司目前拥有AQUA(主营日本白电业务)、斐雪派克(全球厨电品牌)以及GEA(通用电气家电业务)三大海外品牌,全球布局进一步完善。2017年海外业务实现营收670.4亿元,同比增长42.23%,预计未来仍有望保持较快增长。(2018-6-6)
    公司概况
    公司及经营概况:1984年创立,1993年上市,主要从事白色家电研发、生产和销售。欧睿国际数据显示,海尔大型家用电器2016年品牌零售量占全球市场的10.3%,第8次蝉联全球第一。2017年四大主营产品冰箱、空调、洗衣机、厨卫电器的营收占比分别为29.58%、18.05%、19.4%和17.93%。海尔集团在全球17个国家拥有7万多名员工,用户遍布世界100多个国家和地区。实际控制人为海尔集团公司,直接及间接持有上市公司28.15%股权;董事长兼总经理:梁海山;高管持股1726.32万股;地址:山东省青岛市崂山区海尔信息产业园内;电话:0532-88931670,传真:0532-88931689。网址:www.haier.net。
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