龙净环保:火电烟气治理主业前景不乐观,关注新业务拓展情况
“龙净环保” 的分类与估值
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报告日期: | 2018-05-25 |
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最新简述
评述:
1、业绩增长疲软。2018年1季度公司实现营收15.14亿元、扣非后净利润7736.86万元,仅同比增长5.81%和3.29%,增长疲弱,主要原因是国内火电厂烟气治理改造接近尾声,公司主业订单和项目减少。回顾过往业绩,公司2017年实现营收81.13亿元、扣非后净利润6.58亿元,分别同比增长1.11%和24.83%,其中4季度实现营收31.41元、扣非后净利润2.2元,分别同比增长2%和62.26%。期内扣非后净利润增速大幅高于营收增速,主要是非火电烟气治理业务占比提升,公司整体毛利率同比上升2.04个百分点。此外,公司2017年分红预案为每10股派发红利2.1元(含税)。
2、订单持续下滑,成长前景不容乐观。2017年公司新增订单94亿元(含税),同比下滑7.84%;期末在手订单149元,同比下滑7.49%。2018年1季度公司订单延续下滑趋势,新增订单和在手订单分别为23亿元和157元,分别同比下滑14.81%和10.29%。订单储备是主业收入的先行指标,从目前的情况来看,公司未来业绩前景不容乐观。
3、火电烟气治理景气度下行,传统主业面临挑战。烟气除尘设备和脱硫、脱销设备是公司两大基础业务,2017年两大业务实现营收42.26亿元和35.55亿元,分别同比下滑0.95%和增长6.66%,较2016年的收入增速各放缓7.11、14.72个百分点。公司下游客户主要是火电企业,据中国电力企业联合会数据,2017年我国新增火电烟气脱硫机组容量约4000万千瓦,比2016年的5000万千瓦下滑20%,根据国家“十三五”规划,十三五期间将严控新增煤电机组规模,未来我国新增的火电机组将较为有限。存量市场方面,截止2017年底,全国已投运火电烟气脱硫机组容量约9.2亿千瓦,占全国火电机组的93.9%,未装除尘脱硫装置的机组已较少。所以总的来看,未来火电烟气治理市场下行概率大,公司传统主业的经营将面临压力。
4、关注非电烟气治理领域和新兴业务拓展情况。为了应对火电烟气治理市场放缓的局面,近年来公司持续扩展非电领域烟气治理市场,重点在钢铁、水泥、工业锅炉、碳素、玻璃窑炉、垃圾焚烧、焦化、催化裂化、氧化铝等领域进行布局。此外,根据公司年报披露未来经营计划,公司将立足大气治理,全面布局大环保产业,通过收购兼并、购买技术、引进人才和项目合作等方式,进入工业废水、土壤、固废、环保材料、VOCs治理等领域,公司目前在手货币资金近24亿元,可为公司后续的业务扩张提供较充裕的“弹药”。(2018-5-17)
1、业绩增长疲软。2018年1季度公司实现营收15.14亿元、扣非后净利润7736.86万元,仅同比增长5.81%和3.29%,增长疲弱,主要原因是国内火电厂烟气治理改造接近尾声,公司主业订单和项目减少。回顾过往业绩,公司2017年实现营收81.13亿元、扣非后净利润6.58亿元,分别同比增长1.11%和24.83%,其中4季度实现营收31.41元、扣非后净利润2.2元,分别同比增长2%和62.26%。期内扣非后净利润增速大幅高于营收增速,主要是非火电烟气治理业务占比提升,公司整体毛利率同比上升2.04个百分点。此外,公司2017年分红预案为每10股派发红利2.1元(含税)。
2、订单持续下滑,成长前景不容乐观。2017年公司新增订单94亿元(含税),同比下滑7.84%;期末在手订单149元,同比下滑7.49%。2018年1季度公司订单延续下滑趋势,新增订单和在手订单分别为23亿元和157元,分别同比下滑14.81%和10.29%。订单储备是主业收入的先行指标,从目前的情况来看,公司未来业绩前景不容乐观。
3、火电烟气治理景气度下行,传统主业面临挑战。烟气除尘设备和脱硫、脱销设备是公司两大基础业务,2017年两大业务实现营收42.26亿元和35.55亿元,分别同比下滑0.95%和增长6.66%,较2016年的收入增速各放缓7.11、14.72个百分点。公司下游客户主要是火电企业,据中国电力企业联合会数据,2017年我国新增火电烟气脱硫机组容量约4000万千瓦,比2016年的5000万千瓦下滑20%,根据国家“十三五”规划,十三五期间将严控新增煤电机组规模,未来我国新增的火电机组将较为有限。存量市场方面,截止2017年底,全国已投运火电烟气脱硫机组容量约9.2亿千瓦,占全国火电机组的93.9%,未装除尘脱硫装置的机组已较少。所以总的来看,未来火电烟气治理市场下行概率大,公司传统主业的经营将面临压力。
4、关注非电烟气治理领域和新兴业务拓展情况。为了应对火电烟气治理市场放缓的局面,近年来公司持续扩展非电领域烟气治理市场,重点在钢铁、水泥、工业锅炉、碳素、玻璃窑炉、垃圾焚烧、焦化、催化裂化、氧化铝等领域进行布局。此外,根据公司年报披露未来经营计划,公司将立足大气治理,全面布局大环保产业,通过收购兼并、购买技术、引进人才和项目合作等方式,进入工业废水、土壤、固废、环保材料、VOCs治理等领域,公司目前在手货币资金近24亿元,可为公司后续的业务扩张提供较充裕的“弹药”。(2018-5-17)
公司概况
公司经营及概况:
前身为龙岩无线电厂,1971年成立,2000年上市。是国内大气污染治理设备生产行业的龙头,为国内最大的大气除尘生产企业。2017年主营业务除尘设备和脱硫脱销工程收入占比分别为52.09%和43.81%。目前公司在电袋复合式除尘器市场份额达52%,湿式电除尘器和低温电除尘器市场份额分别为43%和66%,其他脱硫脱硝设备同样处于行业领先地位。控股股东:龙净实业集团有限公司(持股比例17.17%);董事长:林冰;总经理:黄炜(持有100万股);员工:6460人。地址:福建省龙岩市新罗区陵园路81号;传真:86-597-2290903;网址:www.longking.com.cn
前身为龙岩无线电厂,1971年成立,2000年上市。是国内大气污染治理设备生产行业的龙头,为国内最大的大气除尘生产企业。2017年主营业务除尘设备和脱硫脱销工程收入占比分别为52.09%和43.81%。目前公司在电袋复合式除尘器市场份额达52%,湿式电除尘器和低温电除尘器市场份额分别为43%和66%,其他脱硫脱硝设备同样处于行业领先地位。控股股东:龙净实业集团有限公司(持股比例17.17%);董事长:林冰;总经理:黄炜(持有100万股);员工:6460人。地址:福建省龙岩市新罗区陵园路81号;传真:86-597-2290903;网址:www.longking.com.cn
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