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长园集团:三大业务齐头并进,中锂产能扩张在即

文章来源:张玉文2018-05-11成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “长园集团” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-05-11
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    最新简述
    要点:
        1、中锂新材并表和投资收益增厚业绩。2018年1季度公司实现收入15.77亿元、归母净利润0.81亿元、扣非后净利润0.23亿元,分别同比增长34.97%、83.33%、-29.49%。当季营收、归母净利润高增长的主要原因包括:a、2017年1季度业绩基数较低;b、中锂新材并表;c、出售金融资产带来投资收益4300万元。扣非后净利润下滑主要是因为财务费用率增长4.75个百分点至9.28%,整体期间费用率上升3.42个百分点至45.18%所致。回顾2017年业绩:公司实现收入74.33亿元、归母净利润11.36亿元、扣非后净利润6.37亿元,分别同比增长27.08%、77.55%、15.76%,当年业绩增长除了原有主业增长较好外,还与长园和鹰、中锂新材并表以及投资收益4.34亿元增厚利润有关。此外,公司2017年度分配预案为每10股派现0.9元(含税)。
        2、中锂新材产能持续扩张,电动汽车材料业务增长可期。2017年电动汽车材料业务收入同比增长36.10%至20.38亿元,占比为27%。中锂新材(公司持股76.35%,另有13.65%股权正在过户)是国内锂电池湿法隔膜龙头企业,2016年实现营收1.75亿元、2017年8-12月实现营收2.22亿元。中锂新材目前年隔膜产能4亿平米左右,有年产3.2亿平米产能在建,并规划到2018年底,中锂新材将完成建设20条湿法隔膜生产线,产能规模达到10亿平米的战略目标。若规划能顺利达成,预计中锂新材2018年的净利润将达3-4亿元,显著增厚公司业绩。此外,2017年长园华盛(持股80%)的扩建工程已经完工试产,公司锂电池电解液添加剂产能将由原来的2000吨/年逐渐增长至8000吨/年,亦将助力公司电动车材料板块的增长。
        3、智能工厂装备业务快速增长。2017年公司测试产品销售量增长18.82%至23525套,裁床及铺布机销售量增长18.41%至1892台,吊挂销售量增长12.9%至55880站,智能工厂设备板块实现收入24.31亿元,同比增长43.08%。期内公司为高端客户研发的芯片自动化测试设备顺利通过检测并及时交付,助力运泰利的市场扩张。由于去年4季度订单完成度拖延,长园和鹰2017年的扣非后净利润为1.76亿元,未能完成2亿元的承诺额,但随着顺延订单在今年释放,叠加下游服装行业的产业升级需求旺盛,预计今年和鹰仍将实现快速增长。
        4、智能电网板块增长稳健,后续增长或将放缓。2017年公司电网设备收入同级增长11.9%至28.94亿元,毛利率因竞争加剧而同比下滑2.81个百分点至42.41%。
    2017年全国电源建设、电网建设投资额分别为2700亿元和5315亿元,各同比下降
    20.8%和2.2%,且市场普遍预计未来我国电力投资总额或将继续下降,在此大背景
    下, 公司相应的产品销售增长预计将放缓。(2018-5-7)
    公司概况
    公司及经营概况:公司于1986年由中科院创建,于2002年上市,主要从事辐射功能材料和电网设备的研发、生产及销售。2017年智能电网设备、动力汽车相关材料及其他功能材料、智能工厂业务收入占比分别为39%、27%和39%。控股股东:无,最大股东为深圳市藏金壹号投资企业(持股7.84%);藏金壹号及其一致行动人(管理层)合计持股约24.29%,其中董事长许晓文持有1513万股,总经理鲁尔兵持有311万股;员工:10595人;地址:深圳市南山区高新区科苑中路长园新材料港F栋5楼;电话:0755-2671947;传真:0755-26739900;网址:www.cyg.com
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