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科士达:IDC业务快速增长,充电桩业务持续爆发

文章来源:张玉文2018-04-13成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “科士达” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-04-13
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    最新简述
    要点:
        1、主营业务发展良好,业绩保持较快增长。公司2017年实现营收27.30亿元、扣非后净利润3.58亿元,分别同比增长55.94%和28.67%,盈利增速低于营收,主要是因为综合毛利率降低3.96pcts至32.84%。其中,4季度公司实现营收10.20亿元、扣非后净利润1.21亿元,分别同比增长74%和24%,二者均延续3季度的高增长趋势,对应单季扣非后EPS为0.21元,符合我们此前预期。此外,公司2017年度分配预案为每10股派现2元(含税)。
        2、数据中心(IDC)行业持续景气。随着物联网、云计算、大数据等新兴产业快速发展,数据中心建设迎来热潮。得益于此,公司2017年数据中心业务(UPS、精密空调、铅蓄电池等)实现收入16.44 亿元(占比60%),同比增长28.76%,受到原材料逆变器、铅等价格攀升的影响,业务毛利率同比下降5.72pcts至31.28%。市场预计未来两年国内IDC市场规模增速将保持在约35%(2018年预计为1400亿元),公司有望继续分享行业规模扩张带来的发展红利。以UPS为例(UPS产品约占IDC成本的10%),2017年公司UPS收入同比增长29.90%至13.37亿元,随着公司的UPS产品不断由小功率往大功率发展,UPS市占率15%的科士达与另外本土两强(科华恒盛、易事特)有望挤占外企的部分国内市场份额。同时公司围绕UPS延伸发展了铅酸蓄电池、精密空调等IDC产品(本期收入分别同比增长16%和19%),未来IDC业务增长可期。
        3、2018年光伏逆变器增速或回落,充电设备有望延续高增长。受益于国内光伏装机量大幅提升,2017年公司光伏逆变器销售火爆,收入同比增长137%至9.15亿元。据能源局数据,2018年1-2月我国新增光伏装机10.87GW,同比增长220%,预计主要是受到去年装机订单余量完成的影响。市场普遍认为今年整体光伏新增速度或回归正常,公司光伏逆变器业务收入2018年增速预计将会下降。由于中标营口、桂林、鸡西等多个城市的充电桩项目,2017年公司充电设备收入同比增长108.55%至1.48亿元。截至2017年底,我国新能源汽车车桩比约为3.5:1,合理比例约为1:1,充电桩配套缺口极大,预计今年充电设备业务仍有望实现高速增长。(2018-4-10)
    公司概况
    公司及经营概况:1993年成立,2010年上市。自2000年起,公司UPS销量长年位列国内UPS厂商第一名,是UPS行业的领航者。公司还利用自有的AC/DC 转换平台型技术,于2011年进入光伏逆变器领域,2014年进入电动汽车充电设施领域。2017年在线式UPS、离线式UPS、铅酸电池、光伏逆变器营收占比分别为41%、8%、5%及34%。控股股东:新疆科士达股权投资合伙企业(持股59.06%);实际控制人:刘程宇、刘玲夫妇(持股62.63%);董事长兼总经理:刘程宇;职工:2789人;地址:广东省深圳市南山区高新北区科技中二路软件园;电话:0755-86168479;传真:0755-86169275;网址:www.kstar.com.cn。
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