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世联行:销售服务网络化+自持物业运营,未来业绩成长可期

文章来源:薛以松2018-04-13成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “世联行” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-04-13
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    要点:
        1、业务持续扩张,推动业绩快速增长。2017年公司代理销售业务共进驻185座城市,业务布局进一步深入四五线城市,并通过升级交易平台,全面实现销售线上化作业,互联网+业务顺利完成186座城市布局,新增三四线城市81座。得益于此,公司2017年实现营收82.12亿元,同比增长30.97%;实现扣非后净利润9.63亿元,同比增长34.67%。其中,4季度实现营收30.17亿元,同比增长45.27%;实现扣非后净利润4.59亿元,同比增长27.04%。报告期内,公司管理费用率同比减少1.82个百分点,带动三项费用率同比减少1.26个百分点至6.78%,有效对冲同期毛利率同比减少1.3个百分点的负面影响。由于公司的长租公寓业务还处在培育期,2017年资产服务业务毛利率为-21.64%,是期内综合毛利率同比下滑的主要原因。此外,2017年公司分红预案为每10股派发现金红利0.8元(含税)。
        2、未结算资源丰富,奠定业绩基础。2017年公司代理销售房屋49.71万套,实现代理销售收入37.79亿元,同比增长7.72%。截至2017年年底,公司已实现但未结算的代理销售金额达3581亿元,同比增长10.2%,公司预计这将在未来3至9个月带来约27.7亿元收入。
        3、渠道整合,助力互联网+业务拓展。期内公司继续对销售资源进行整合,累计链接超过23000家供应商,并建立了新房营销供应商资源库,汇集260多家合作营销采购战略供应商、828家营销采购长期供应商及2万多家长期合作经纪公司,推动互联网+业务收入同比增长61.84%至23.53亿元。值得一提的是,去年4季度公司在厦门启动“世联联盟”战略,意在通过输出线上平台,链接更多机构及经纪人。目前联盟正在向广东扩张,预计未来将有更多机构及经纪人加入其中。
        4、长租公寓尚处培育期,未来发展值得关注。截至2017年年底,公司红璞公寓全国签约间数突破10万间,覆盖29座一二线城市。其中,在管运营房间约3.5万间,平均出租率81%,公寓管理业务实现收入2.08亿元,同比增加387.64%。目前我国房屋租赁市场中,私人房源约占总房源95%,机构渗透率较低。参考欧美发达市场(机构渗透率3成左右),叠加下游需求(约1.6亿人在城镇租房居住),市场预计未来集中式长租公寓发展空间仍大,市场规模或在6000亿元之上。不过需要注意的是,目前公司长租公寓业务需要大量的前期投入和推广,实际盈利能力相对较弱,这也是期内资产服务业务亏损1.8亿元的主要原因。(2018-4-2)
    公司概况
    公司及经营概况:1993年成立,2009年上市,是我国最具规模的房地产顾问公司之一,服务领域包括:销售代理、互联网+、金融服务和资产服务等业务,并在2016年正式布局公寓经营业务。销售代理主要服务客户:香港中旅、中国海外、中信集团、深业集团、万科地产、华侨城地产、招商地产等300家地产机构。2017年代理销售、互联网+、资产服务和金融服务的营收占比分别为46.03%、28.66%、10.34%和8.83%。控股股东:世联地产顾问有限公司(持股39.37%);实际控制人:陈劲松(董事长)和佟捷(二人为夫妻关系,共持有世联地产顾问98%股权);总经理:朱敏;员工28534人。地址:深圳市罗湖区深南东路2028号;电话:0755-22162824;传真:0755-22162231;网址:www.worldunion.com.cn。
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