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迪森股份:业绩增长靓丽,“煤改气”利好中长期发展

文章来源:张玉文2018-02-14成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “迪森股份” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-02-14
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    最新简述
    要点:1、业绩持续高增长。近日公司发布了2018年1季度业绩预报:净利润区间为6300至7100万元,同比增长80.82%至103.78%。高于此前预报增长60%~80%的区间。回顾2017年过往业绩,前三季度公司实现收入12.72亿元、扣非后净利润1.59亿元,分别同比增长94.55%和106.66%,主要是因为:a、随着B端运营项目陆续投产,效益逐步释放,成都世纪新能源有限公司并表亦部分增厚业绩;b、C端产品与服务收入继续保持高速增长,较上年同期增长217.54%。其中,3季度单季公司实现收入5.26亿元、扣非后净利润7318.54万元,分别同比增长70%和66%,较2季度增速(102%和210%)有所回落,主要是因为迪森家居和世纪新能源分别于2016年3月和7月并表,业绩基数较高所致。
        2、C端壁挂炉需求爆发,并表推动B端运营高增长。2017年前三季度公司C端壁挂炉订单量/发货量/销售量分别达40/30/24万台,分别同比增长428%、353%和254%,其中3季度单季订单24.35万台,较2季度的8.56万台增长184%。受益于订单的爆发增长,C端收入在2017年前三季度同比增长217.54%。随着北方进入冬季采暖季,以及消费升级带动南方暖通市场需求逐步释放,加上期内存货(主要为壁挂炉未结算)同比增长164.29%至1.74亿元,C端业务未来增长可期。B端装备方面:工业锅炉2017年前三季度销售量1238蒸吨,为2016年全年销量的两倍。截至2017年3季度末,公司在手订单2436蒸吨,同比增长70%,是装备业务未来增长的有力支撑。B端运营方面:由于成都世纪新能源并表以及东莞、湛江珠啤项目陆续投产,B端运营2017年上半年收入同比增长92.24%至3.92亿元,收入占比为53%,随着并表效应减弱,未来运营收入增速将有所回落。此外,公司拟与巨鲸道胜成立产业并购基金,主要投资运营类项目,未来进展或值得关注。
        3、“煤改气”趋势不变,中长期成长前景光明。近期因气源供需失衡带来的天然气价格暴涨,或部分影响“煤改气”市场的推进,叠加公司3季报归母净利润增速(65%)不及预期(80%-100%)的影响,公司股价自2017年11月15日开始下跌,当然由于所属创业板块的影响。从长期来看,清洁供暖的推进是大气污染治理新阶段的客观需求,也是我国能源结构调整的必经阶段,“煤改气”继续推进的长期趋势不会改变。公司作为清洁能源综合服务商,旗下B端装备和运营以及C端产品有望持续受益于“煤改气”政策的推进。(2018-2-4)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1996年,并于2012年上市。公司为国内最早的燃气锅炉制造商之一,2008年转型为生物质能供热运营商。2016年迪森股份收购迪森家居100%股权、世纪新能源51%股权,进入天然气壁挂炉和天然气分布式服务领域。公司主营依客户群体不同可分为B端(工商业)运营、B端装备、C端(家庭消费)产品和服务,2017年上半年收入占比分别为53%、7%和38%。控股股东:常厚春、李祖芹、马革(三人为一致行动人,合计持股35.38%);董事长:李祖芹(持股11.01%);总经理:马革(持股10.32%);职工:1348人;地址:广东省广州市经济技术开发区东区东众路42号;电话:020-82199956;传真:020-82199901;网址:www.devotiongroup.com。
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