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新界泵业:外延扩张不断,完善水泵细分领域布局

文章来源:张玉文2018-02-09成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-02-09
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    要点:1、公司预计2017年全年归母净利润变动区间预计为1.34至1.69亿元,同比增长15%至45%,继续保持稳定增长,但若扣除公司处置固定资产、转让子公司股权取得投资收益的影响,扣非后净利润增速预计为个位数。处置资产+并表效应,增厚公司利润表现。回顾公司2017年业绩表现,前三季度实现收入10.9亿元、归母净利润1.3亿元,分别同比增长17.9%和37.50%,但扣非后净利润仅同比增长5.38%。主要是因为:a、处置子公司博华环境 60%股权以及台州新界100%股权等产生非经常损益3409.21万元,b、受到所收购的无锡康宇(51%股权)并表效应的影响.
       2、外延扩张不断,完善水泵细分领域布局。近年来公司外延扩张不断,2016年斥资1350万欧元完成对WITA德国、波兰子公司100%股权的收购,借助WITA先进的循环屏蔽泵核心零部件制造工艺和生产经验,布局屏蔽泵领域;同年公司并购无锡康宇51%股权(2017年1600万元净利润承诺已完成),切入二次供水设备领域;此后公司再次收购控股子公司老百姓泵业剩余30%股权,进入不锈钢水泵领域。此外,全资子公司杭州新界年产7600套自动给水设备及智能控制系统项目已经着手建设(2019年11月达产),达产后可实现正常年销售收入6.08亿元,年利润总额1.13亿元。
        3、产能扩张计划获董事会批准,继续加码屏蔽泵业务拓展。公司此次的400万台新增屏蔽泵泵产能项目将由新界(江苏)自筹1.62亿元资金负责建设,项目具体建设期计划为2018年1月至2018年12月。由于北方大气污染治理方案及清洁取暖规划陆续出台,适用于燃气壁挂炉的屏蔽泵迎来发展机遇,该屏蔽泵扩产项目投入运营后,预计可实现正常年销售收入6.8亿元,年均利润1.15亿元,将显著增厚公司2019年业绩。
        4、定增屡屡失败,筹资进展值得关注。公司自2010年上市后,先后于2015年和2016年筹划定增,但皆告失败。最近的一次融资2.86亿元定增计划已经于2017年6月获证监会核准通过,但由于6个月到期未成功发行而失效,主要是受到股价连续下行影响,使得公司年产5万台水泵一期项目(耗资1.73亿元)计划被迫搁浅,之前暂用其他资金1.13亿元建设年产120万台水泵技改项目造成的资金缺口亦仍未补足。目前公司账面资金仅2.3亿元,短期应付款接近4亿元,未来能否顺利完成筹资,或是支持公司新项目拓展和业绩增长的关键所在。(2018-2-1)
    公司概况
    公司及经营概况:创办于1984年,并于2010年底上市,是中国农用水泵行业龙头企业。主营业务依产品可划分为水泵、智能成套供水设备、空压机及配件,2017年收入占比分别为85%、5.9%、2.89%和6.22%。公司具有自营进出口权,产品广泛覆盖全国各地,充分渗透各领域客户,出口覆盖100多个国家和地区。实际控制人:许敏田、杨佩华夫妇(持股25.45%)夫妇;董事长兼总经理:许敏田;管理层共持股1.1亿;员工:2772人;地址:浙江省温岭市大溪镇大洋城工业区;电话:0576-81670968;传真:0576-86338769;网址:www.shimge.com。
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