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新文化:PDAL携手灵河文化,影视剧转向精品制作

文章来源:薛以松2018-02-02成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-02-02
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    最新简述
    要点:1、PDAL携手灵河文化,未来收益或可期。2017年12月公司参投企业PDAL(占股40%)与灵河文化传媒有限公司达成合作意向,计划合伙成立子公司(PDAL占股75%),共同开发PDAL旗下IP。据悉,灵河文化在网剧内容制作方面具备较强实力,曾参与制作《鬼吹灯:精绝古城》、《少年神探狄仁杰》等优质影视剧。目前PDAL将包括《食神》、《喜剧之王》在内的10套(120集)网剧打包给灵河文化制作,授权费为1.68亿元。得益于此,公司预计2017年全年净利润增幅在0-20%之间。市场预计授权剧集每集售价在600万元左右,初略估算PDAL将在2018-2019年获得网剧收入约4亿元(预估PDAL项目分成比例50%-60%),完成业绩承诺并增厚公司业绩。
        2、利润持续大幅增长,好于市场预期。2017年1-9月公司先后确认《轩辕剑之汉之云》、《少林问道》、《异兽志》等剧集收入,合计实现营收9.03亿元,同比增长16.3%;实现扣非后净利润1.63亿元,同比增长68.6%。其中,3季度实现营收2.52亿元,同比增长9.5%;实现扣非后净利润5493万元,同比增长249.2%,当季公司毛利率同比增长3.3个百分点至45.5%(上半年毛利率同比减少4.35个百分点),资产减值损失冲回939万元(2016年同期为损失2362万元),是利润大幅增长的主要原因。
        3、转向精品制作,作品质量仍有待提升。回顾公司发展历程,在影视剧方面,公司曾经以数量为导向,每年推出大量影视剧(2013年播出38部影视剧),但由于市场反响平平,公司开始以质量为导向,产量逐步减少。报告期内,公司新出上线剧集仅有3部:《轩辕剑之汉之云》、《少林问道》和《八九不离十》。其中《轩辕剑之汉之云》在去年8月上线以后,只用4天播放量便破亿,截至去年9月末,播放量达18亿人次。不过从该剧豆瓣4.4的得分,以及观众多抱怨其低劣的特效和老套的剧情来看,公司在打造精品电视剧方面仍有待提高。目前公司处在后期制作的剧集共有4部(《亮剑3》、《亲爱的设计师》、《许仙》、《异兽志》),取材至封神榜的《封神之天启》正在拍摄中,而同名电影改编的《美人鱼》(已被爱奇艺以4.2亿元提前买断)和游戏《仙剑奇侠传》改编的《天河传》正在筹备中。未来公司能否打造出收视和口碑双丰收作品,值得关注。
        4、主营业务协同发展,推动广告业务持续增长。报告期内,得益于影视、综艺等业务的发展,公司广告业务获得更多代理机会,2017年前三季度实现收入5.03亿元,同比增长27.91%。广告渠道方面,在原有LED广告基础上,公司正在拓
    展植入广告业务,期内实现收入9963万元,占广告业务比重约20%。市场预计广告
    业务有望伴随影视业务协同发展。需要注意的是,公司通过外延并购获得的郁金
    香广告公司在去年上半年实现净利润3887万元,仅占2017年业绩承诺额的29.2%,
    或有无法实现业绩承诺的风险。(2018-1-29)
    公司概况
    公司及经营概况:2004年成立,2012年上市。一家以影视剧制作、发行为核心,电影、综艺、新媒体、户外广告投放、产业投资等多元化发展的影视企业。目前公司继续深耕各大内容业务板块,整合各类渠道资源,推动各产业模块的协同发展。2017上半年,影视业务和广告业务的营收占比分别为50.4%和47.8%,毛利润占比分别为41.7%和54.4%。最大股东:上海渠丰国际贸易有限公司(持股21.59%);实际控制人&董事长&总经理:杨震华(持有上海渠丰87.92%股权,并持股5.02%);员工352人,地址:上海市虹口区东江湾路444号;电话:021-65871976;传真:021-65873657;网址:www.ncmedia.com.cn。
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