2012年，伯克希尔为股东实现了241亿美元的回报。我们花了13亿美元回购股票，因此公司净值今年增长了228亿。A级和B级股票的每股账面价值增长了14.4%。过去的48年（即从现任的管理层接受以来），每股账面价值从19美元增长到了114,214美元，复合增长率19.7%。 

    查理和我相信，伯克希尔的内在价值会持续以略高于标普指数的水平增长。我们的信心来源于公司优秀的业务，能干的经理人团队，以及以股东利益为导向的公司文化。我们的相对业绩在市场向下或者表现平平的时候要好一些。在市场上涨强劲的年份，请预期我们将会暂时落后。 

    总结来说，查理和我希望通过以下方式来增加我们的每股内在价值，（1）增强我们分支业务的盈利能力；（2）通过“补强型”的收购进一步增强盈利能力；（3）参与到我们投资对象的增长中去；（4）当伯克希尔的股价明显低于内在价值时，回购股票；（5）进行大额收购。极少情况下，我们也会通过增发伯克希尔的股票来最大化最终业绩。这些方式具有坚实的基础。      查看2013年巴菲特致股东的信全文>>

    公司是我国知名中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，现拥有全资、控股、参股企业18家，主要从事药品（以中成药为主）的生产经营和外购药品的批发零售，其产品覆盖化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品。目前，公司主要产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药三大系列为主，共17种剂型200余个产品。家喻户晓的“云南白药”是历经百年发展而成的老品牌，也是中国驰名商标，用于很大的品牌优势。

买入理由： 

    1.成长动能充沛。过去十年，云南白药营业收入和扣除非经常损益后净利润均保持正增长，年均复合增长率高达29%和32%，形成了一条亮丽的上扬曲线。同时，在过去的十多年里，公司毛利率一直稳定在30%左右，三项费用率基本维持在15%左右，经营性净利润率总能保持在8%上下。总资产报酬率和净资产收益率也均保持在较平稳的水平，2009-12年的均值分别为13.3%和21.6%。从季度看，公司各季的业务收入和净利润较为均衡，偶尔4季度收入占全年的比重或在30%左右，主要是部分经销商和采购商年底备货所致。      查看云南白药值得重点关注的其他7个理由>>