杰瑞股份高增长依旧，或被市场错杀

周一至周五早上8点发布2014年9月24日星期三总第440期查看往期分享

杰瑞股份高增长依旧，或被市场错杀

股票估值网张先朝

每周低估值（A点）股票分屏所展现的是估值偏低的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入价之下，也即远低于其内在价值，具有潜在的超额利润机会。这些股票与此同时也提供了较宽的安全边际，也因此大大提高了盈利大于亏损的比率。

正如我们上期所判断，短期大盘震荡调整，本期处于A点的股票小幅增加。本期A点股票总计68只，较上周相比增加5只。其中，成长性评级为1和2的股票分别有48只和10只，各较上期净增加3只和2只。

进入A点区域的股票数量虽然在增加，但评级最优秀的“双1（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A点”的股票仅剩下17只，较上期净减少2只。其中，2013年至2016年净利润预期年复合增速均在35%以上的股票有9只，中小板股票共有6只，占比达到三分之二。这9只高增长的股票中，排名前三的分别是和佳股份、欧菲光和杰瑞股份。

排在前三的股票中，杰瑞股份净利润复合增速虽然最低，但业绩增长最为稳定，自2010年上市以来，公司每个季度业绩均实现同比正增长。公司主营油气田专用设备研发制造、油田工程技术服务、油气工程设计总包，近六年主营复合增长率为51%，净利润复合增长率为71%，均实现高速增长。2014年上半年实现销售收入22.28亿元，同比增长39.3%，实现扣非后净利润6.15亿元，同比增长57.55%。市场一致预期公司2014-2016年净利润复合增长率仍有望达到40%。

公司成长动能充沛，但在二级市场上的表现却差强人意，股价年内最大跌幅高达44%。以目前股价计算，公司PE为26倍，远低于过往中位37.6倍，PEG仅为0.65，公司目前股价处于明显的低估值区域。由于石油系统反腐，短期投资下滑，使得公司上半年的新签订单同比下滑19%至23.2亿元，存量订单同比也下滑13%至29.15亿元，引发市场对公司当前高增长持续性的担忧，是导致公司股价持续下跌的主要原因。我们认为周永康案件或标志石油系统内的反腐达到顶点，未来反腐压制投资的影响将逐步减弱，预计下半年国油气装备及油服市场景气将好转，加上海外市场重点项目进入招标尾声，下半年订单有望实现较快增长。若上述假设逐步实现，该股票或将出现纠错性的反弹行情。

从行业方面来看，银行、医药生物和建筑材料及装饰是A点最集中的三个行业，分别有13家、9家和8家。其中银行股受未来业绩存在较大不确定因素的影响，均处于严重低估位置，A/H折价率大多超过15%，未来随着沪港通的实现，或将给银行股带来小幅的估值修复行情。

兼具高成长性与高安全性的股票，按未来3年预期净利润年复合增速排名前10位的，本站已为投资者排列出来，详细数据请见下表。

个股名称	预期未来3年净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
互动娱乐	66%	29	0.44	56	5.11	1.67
和佳股份	54%	49	0.91	67	11.19	12.67
光明乳业	51%	35	0.68	53	4.78	1.21
蓝色光标	45%	32	0.74	41	3.33	5.68
欧菲光	33%	32	0.91	38	6.65	1.22
三安光电	43%	34	0.75	43	5.7	5.68
东方雨虹	42%	20	0.46	23	5.79	0.37
杰瑞股份	40%	26	0.67	32	5.07	6.34
富瑞特装	40%	23	0.58	29	6.47	3.43
海康威视	35%	19	0.55	23	6.80	7.41
数据、图表来源：股票估值网

欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击阅读原文下载本期的《每周估值A点分屏：合理估值的股票》。