股票估值网 王喜

      华格纳是一名与巴菲特有些类似的伟大投资者，同样崇尚基本面分析和价值投资，同样以机智和致股东的信而闻名遐迩，也同样业绩斐然。华格纳于1977年成立美国橡果树基金公司并出任投资组合经理和总裁，一直到2003年退休，期间标准普尔500指数每年上涨12.1％，而橡果树基金的年度回报是16.3％。 

      与巴菲特不同的是，华格纳更加青睐小盘股，他在橡果树的投资方式也很简单：长期持有资金实力强大、管理层具有企业家精神、公司业务易于理解的小型公司的股票，他认为这样的小型公司可以从宏观经济趋势中获得最大的助力。在评估一家公司是否值得投资时，他主要参照的一些依据，包括公司的产品与服务具有一个成长的市场需求，占据市场主导地位，优秀的管理，资产负债表状况良好，股票价格具有吸引力等等。查看华格纳更详细的选股依据>> 

      我们非常认同华格纳的观点，并认为不管是大公司还是小公司，在这些判断标准方面都具有普适性，所以在平时的上市公司分析和研究过程中也是这样进行评判的：我们综合考量上市公司所处的行业、主营业务的发展、管理层的水平、资产负债表的优良程度等诸多因素，然后对它的成长性和安全性进行评级（1-5，1最好，5最差），最后根据它的内在价值和目前价格的差距，得到估值评级（A-D，A最便宜，D最贵）。 

      从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，最值得投资者关注的“双1+A”（成长性评级和安全性评级均为1，且股价处于估值偏低区域—A点）股票共有17只，共覆盖13个行业。其中，医药生物有3家公司入选，分别是和佳股份、信立泰和复星医药，机械设备和电子行业也各有2家公司入选，分别是富瑞特装、杰瑞股份、欧菲光和歌尔声学，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在20%（含）以上，这些优质低价的股票值得多加关注。 

      其中，作为国内第一家，也是唯一一家能提供较为完整的肿瘤微创综合治疗解决方案的企业，和佳股份的发展模式具有创新性和独特的优势，契合了基层医疗器械需求急剧膨胀的市场机遇，近几年公司业绩成长骄人，2008-2013年其净利润复合增速高达98%。今年上半年公司实现收入4.16亿元，同比增长30%，扣除后净利润同比增长57%至8513万元，同比环比均有提速，成长动能充沛，市场普遍预期公司业绩在2014-16年有望取得年复合50%上下的高增长。值得注意的是，这样的成长性判断是在不考虑并购重组的情况下得出的。 

      市场表现和估值方面，进入9月份以来，公司股价持续回落，目前持续徘徊在21元附近，我们再度感叹：这一幕与5月份和佳股份因重组终止而遭遇一字跌停，以及7月份伴随创业板大幅下跌的场景何其类似？当时我们曾陆续发布“和佳股份连跌，或是捡漏机会”和“再说7月份连跌的和佳股份”两篇文章，后来和佳的股价果然都从20-21元附近的超低买入区域，迅速回升至24元附近的合理估值区域。如今我们依然维持此前的结论：我们始终认为和佳股份是医疗器械板块当中业绩确定性高，有中长期成长逻辑的好公司，目前的下跌我们认为和基本面没有关系，更多的是资金博弈层面的因素。当然，追求趋势的投资者卖出，同时也会有看重中长期价值的长线投资者买入，我们仍然认为目前价位是中长期买入和佳股份的良好时机，即使短期可能继续波动。 

      另外，读者也可以从《个股估值总汇》名单上看到不少安全边际很差的基本面不牢靠的股票，如中色股份、广船国际、秦川发展等17只成长性评级为5，目前股价亦处于估值偏高甚至过高的C-D点位的股票，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。 

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。