股票估值网 研究部

      我们最新一期《成长最快的中小盘股》分屏共有18家公司，较上月减少5家，主要是根据最新基本面情况，我们下调了部分公司的成长性评级。屏中的18家公司成长性评级都是最好的5星，在我们股票估值网的成长性评级里，5星是同类上市企业里成长前景最优异的，5星公司主营业务明确、成长逻辑清晰，过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%，而且预期未来的3年里仍能持续下去。

     我们股票估值网对股票“是否值得买入”有一套动态监测体系，我们把股票估值划分为：偏低、合理、偏高、过高的A/B/C/D四个区域。一旦股票估值进入到合理的B点区域，就会被我们捕捉，当估值接近合理区域的下沿，甚至进入A点区域，将给我们提供可供参考的买点。

     本期屏中股票估值处于偏低位置（A点）的股票有6只，估值处于合理区域（B点）的股票有7只。这些估值合理或偏低的股票包括：和而泰、山东药玻和启明星辰等。

     以和而泰为例。

    和而泰是国内领先的智能控制器制造商，智能控制器主要对仪器仪表的数据进行运算、处理，控制设备的现场执行，公司产品主要应用于家电控制、电动工具、智能照明、电源、工业自动化和数码电子等领域。近5年公司营收复合增长率为33%，扣非后净利润复合增长率为44%，近期公司发布业绩预告，预计2021年前三季度实现归母净利润4.1-4.7亿元，同比增长50%-70%，其中第三季度增长30%-50%。

    智能控制器是万亿级别市场，下游的应用中，汽车电子占比23.3%、家用电器占比13.7%、电动工具及工业装备占比12.9%。公司目前产品主要应用于家电和电动工具市场，2021年上半年公司家用电器控制器实现收入17.85亿，同比增长54%，电动工具控制器产品实现营收5.15亿元，同比增长81%。但即使公司是国内智能控制器龙头，公司在家电控制器市场份额也不过1.65%，在电动工具控制器市场占有率仅3.37%，国产替代空间仍然巨大。

     汽车电子是智能控制器最大需求领域，但软硬件高度耦合的特性使其具备较高的进入门槛。从全球汽车控制器市场来看，目前ECU（控制单元）的主要供应商包括日本电装、德国大陆、日立、博世等老牌Tier1厂商。不过，随着汽车电子电气架构E/E由分布式朝集中式发展，对Tier1而言，单一功能ECU的重要性将大幅降低，向多功能DCU（域控制器）升级是其必然选择。所以Tier1龙头厂商逐渐将非核心的ECU由自研走向外包，而成本优势明显的国内控制器厂商成为其外包合作的主要对象。目前和而泰已通过博格华纳、尼得科等Tier1零部件厂商以及部分终端汽车厂商的审核，并中标其多个平台级项目订单，向其供应汽车散热器、发动机力变器、门控制马达等智能控制器部件，切入汽车智能控制器市场。

     得益优秀的业绩支撑，和而泰近3年股价处于持续上涨状态，2019年上涨109.8%、2020年上涨34.1%，2021年年初至今（2021-10-20）上涨35%。和而泰目前股价对应的动态PE为40倍，低于过往54倍中位PE，而且市场预计2020-23年公司每股收益复合增长率为37%，仍保持快速增长趋势，目前的估值仍值得关注。

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