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周一至周五早上8点发布2014年4月30日  星期三  总第267期  查看往期
示范组合II卖出天士力和荣盛发展
股票估值网 汉威
      拉尔夫•华格纳 (伟大的投资者系列之十九 )有句名言:“如果你相信自己或其他人可以通过一个系统来预测未来的股市,那你就成了个笑话。”期内大盘的跌跌不休,让国泰君安的400点反弹论至少在目前看来成了一纸笑谈。一季度经济增速进一步转弱,加上IPO重启在即增加了市场对流动性的担心,必然影响到股市的整体表现。保持着对市场的敬畏之心,出于基本面和行业情绪的考虑,期内我们及时卖出了天士力和荣盛发展,将仓位降低至69%的水平,组合净值略降0.5%至1.252,好于同期大盘1.96%的跌幅。       点击查看示范组合详情>>

      荣盛发展立足二、三线城市普通住宅开发,长期受益于我国不断提升的城镇化进程,自2011Y2Q以来,其单季业绩增速均保持在30%以上,增长快速而又稳定。但好的公司还需要良好的市场情绪配合,此前我们买入荣盛发展更多是考虑到房地产行业悲观情绪有所释放,行业融资环境有放松信号,以及京津冀一体化概念带来的利好刺激。但从14日我们拿到的30个城市成交面积数据来看,有28个城市成交面积同比下跌,行业整体销售压力明显增大,我们及时卖出了已经出现跌势的荣盛发展,锁定收益了20%。事后从17日公布的一季度行业各方面统计数据来看,房地产基本面仍处于明显的下行态势,短期内房价下跌的市场预期或已初步形成。 

      医药板块历来具有明显的防御属性,本应是组合Ⅱ的配置重点,但年初以来中证医药指数下跌了3.56%,表现还要差于上证指数同期-1.44%的表现,其主因在于行业年报和一季报整体欠佳。一方面以医疗器械/服务为代表的高估值板块大幅回调,另一方面以品牌中药为代表的白马盈利股增速一降再降,业绩不达预期的医药股均容易遭遇杀跌。一季报显示,天士力扣除后净利润同比增长50%至2.76亿元,但剔除应收账款计提比例变更增厚的净利4500万元,以及帝益和天地药业新增的合并收益约3100万元后,原天士力净利润仅2亿元,同比仅增长6%,远低于此前预期,所以我们也将其卖出,规避其中的业绩下滑风险。      更多详情,请点击查看本期分析报告>>


      关于相对保守风格的投资组合II的详细说明,请参见组合II的创建说明一文


每天高&低估值股票

估值评级为A的低估值股票
烽火通信(600498)

业绩较为稳定,2014年机遇与挑战并存,目前是不错的介入机会。

估值评级为D的高估值股票
航空动力(600893)

行业发展前景和资产注入均值得期待,只是现在的股价有点贵了。


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