《月光下的煤港》 约瑟夫·马洛德·威廉·透纳
1、 我们总是把当前影响股市的最大因素放在前面来谈。我个人认为，最近一段时间，尤其是上周以来，中美关系的波动已达到明显影响A股市场的程度。眼下和接下来的一段时间，市场情绪会受中美关系的波动而波动。这种市场负面情绪能积累成多大的市场压力，目前仍需观察。但总体而言，这种向下的压力在短期内会根本改善的机会不大。
2、 中美两个国家存在意思形态和制度上的冲突，它是底层矛盾，基础分歧，惟在过去的几十年里，基于双方各自的多种考量，这种冲突没有尖锐和表面化。2018年开启的两国间的贸易战之所以长打久缠，不宜解决，也多因为自这种根本冲突之上形成的谈判目标、策略和条件具有复杂性，使得难度加大。2018/19年两国间形成的谈判结果，并没有丝毫消弭底层矛盾，反而在更大程度上在双方的国土上唤起和强化了对这种冲突的意识，被唤起和强化了的意识会推动一些事件发生，它们一起又反过来强化了冲突。
3、 上周发生的几件相关的事（包括香港国安立法在内），我在这里就不细说了，它们引发的市场负面情绪在本周可能会继续升级，叠加上周的压力；即或暂时不再升级，消停也是短期的。我们或许应该做更深入的思考，中美闹翻，中国的经济会如何？中国的投资者会如何想？中国的股市会如何表现？
4、 说回疫情，疫情对人们心理的冲击力已不像当初爆发的时候了，疫情对各国和全球的经济冲击究竟有多大，目前尚不可计算，但从股市的情况来看，投资者的表现已逐渐恢复接近坦然。
至今，全球确诊病例已超过5百三十万，死亡超过三十四万二千，恐怖的数字一再突破人们的预期和想象。但是，我们也得承认，人类承受大灾大难的能力也几乎是无限的。
我们一直把重灾区纽约当作观察疫情的窗口，上周纽约的海滩已经开放，州长科莫讲他昨天与朋友一起去了海边。他在简报会上向他的市民讲到灾后重建纽约时说：“纽约不是大自然建造的，是我们建造的，我们可以再来一次，建一个更好的纽约。”
经济/股市
1、经济增速与投资力度
上周李克强总理做了历年来最短的政府工作报告，而其中最大的改变是不定GDP增长指标。这种改变对经济发展模式的影响和意义，目前还未见到深入的讨论。
我们知道，过去政府的GDP目标，基本都是用相当规模的投资来保障的，换一种说法，由于有了GDP的目标，就必须有对应的投资规模，也就有了投资的保障，而投资又是经济热络的燃料。而且，我们知道，中国各级政府的功能，以及他们收纳财政的目的，很大程度上就是为了完成定下的GDP目标。GDP不定目标了，应该是一种进步的政策方向，但它也是一种路途转换，是一种政策实验，带着不小的挑战。
不设GDP目标了，如何保障经济的热络？这种新模式对经济的影响究竟如何？它会不会成功？它需要什么样的磨合期？值得观察。
2、我以前总结过，A股市场是受非市场因素影响最大的市场。不过，细究起来，这些看似非市场的因素其实都在直接和间接地影响着中国的经济，各个行业各个板块各家公司，都或多或少，或间接或直接，受到影响，很少有公司能够置身事外。这个不难理解，难的是非市场因素不像市场因素那么容易预期，容易理解和容易处理。A股市场或将再次面临这种不好预期、不易处理的非市场因素的挑战。实践价值投资，坚持价值投资，但这并不是一件容易的事情。在中国尤其如此。
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我们的研究团队一直致力于分析A股市场上最优秀的个股基本面和它们的估值，拥有自主研发的研究工具。此外，我们2019年的年度项目《2019年，你应该重点关注的88只好股票》的整体表现也一如既往地优于大市，全年88只好股票整体涨幅达到41.31%。自2012年推出以来，在过去的八年里，88只年度好股票的简单策略取得了195%的累计回报，附加条件策略取得了620%的累计回报，而同期的沪深300则仅上涨了75%。而新一版的《2020年，你应该重点关注的88只好股票》已开始热销，有兴趣的读者可进入官网或微信商场了解购买。
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（上周我们研究部更新了15家公司的个股报告（2020年5-3期），涉及11行业。这些报告有：保利地产、新希望、扬农化工、广州酒家、苏交科、博世科、格力电器、华泰证券、永辉超市、中新赛克、博雅生物、嘉事堂、金域医学、老百姓、迈瑞医疗
更新的15家公司中，成长性优秀，5星评级的公司有8家，4星评级的公司有7家。这些公司为什么会有这样的排名，以及其中的事实和逻辑，我们在个股报告中通过数据和评述已有呈现和讲述。如果有你中意的股票，建议您长按下面的二维码，上我们的微信商城买一个看看。）
·本周最新研究报告发布（05.18-05.22） 2020-5-22
·2020年5-3期重点报告（15篇）：迈瑞医疗、新希望、永辉超市 2020-5-22
估值评级为A的低估值股票
嘉事堂(002462)
药品批发增长疲弱，医疗器械批发仍有成长空间
估值评级为D的高估值股票
凯莱英(002821)
业绩受疫情扰动，长期成长逻辑不变
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