股票估值网 研究部

      我们最新一期《成长最快的大盘股》分屏中共有43家公司，这些公司市值均在200亿元及以上，成长性评级都是最好的5星。在我们的成长性评级中，5星代表同类上市企业中，未来成长前景最好的企业。但是，再优质的公司，如果股价太高也不值得买入了，而在这43家公司中，估值处于偏低的（股价处在A点位置）的有0家，而4月初时还有6家，随着股价上升而脱离了估值偏低的位置；估值处于合理位置（股价在B点）的有16家，较4月初增加1家；其余27家的股价均处于估值偏高或过高状态。随着市场升，估值偏低的股票已开始减少，不过屏中仍有16家估值合理的公司值得多看一眼，包括：大参林、五粮液和沪电股份等，会员读者可下载本期分屏，仔细挑选适合自己的标的。

     以大参林为例，公司是华南地区最大连锁药店，上市以来业绩成长优异，2015-2018年营收复合增长率为21%，净利润（扣非）复合增长率为15%。近年得益次新门店业绩释放，业绩增长提速，2020年一季度在疫情背景下，公司仍实现营收34亿元、净利润（扣非）2.7亿元，分别同比增长30%和53%。

      从最新财报数据来看，公司门店重启扩张，运营效率也止跌回升。2017年公司净新增门店比例达24%（当年净新增门店/年初存量门店数量），2018年净新增门店比例为30%，2019年公司净新增门店876家，较年初增长23%，其中收购门店496家、新增直营394家、加盟54家。2020年一季度公司净新增门店129家，主要以直营门店为主，疫情结束后，公司或加大门店收购力度，全年门店扩张有望维持高增长。2017年、2018年和2019年公司的店均月坪效分别为2832元/平方米、2552元/平方米和2579元/平方米，2018年由于公司新开门店的大量投放，公司运营效率有所下滑，2019年公司在维持门店较快扩张的情况下，仍实现运营效率止跌回升，预计是前两年新增的次新门店开始释放业绩。2020年公司店均月坪效已达2677元/平方米，未来随着成熟的次新门店不断增多，店均坪效有望继续提升。

      2020年年初以来，公司股价上涨了34%，截止写作日，公司最新收盘价70.15元/股，市场预期2020年公司的每股收益（扣非）为1.65元，对应市盈率（PE）为43倍。公司未来成长动能依然强劲，市场预期2021/22年每股收益为2.04元/2.53元。大参林上市以来股价大部分都在每股收益的22-60倍之间滑动，以现在的43倍PE来看，估值处于合理位置，未来随着业绩增长，PE或出现下移，留意可能出现的布局机会。

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